>> 申萬宏源-化妝品醫(yī)美行業(yè)周報：毛戈平開啟國際化戰(zhàn)略合作，醫(yī)美藥械供給端持續(xù)發(fā)力-260111
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
大小： |
1716KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平，王盼，聶霜 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本階段化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場。2025年12月31日至2026年1月9日期間，申萬美容護理指數(shù)上漲2.6%，表現(xiàn)弱于市場。其中，申萬化妝品指數(shù)上漲2.3%，弱于申萬A指2.8pct；申萬個護用品指數(shù)上漲0.8%，弱于申萬A指數(shù)4.4pct。
周觀點：毛戈平開啟國際化戰(zhàn)略合作，醫(yī)美藥械供給端持續(xù)發(fā)力。本周毛戈平與路威凱騰達成戰(zhàn)略合作，路威凱騰為全球頂級消費投資機構(gòu)，雙方合作范圍：全球市場擴張、收購及戰(zhàn)略投資、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、人才引進與治理。預計后續(xù)核心舉措：1.渠道拓展：路威凱騰賦能毛戈平品牌拓展海外高端零售渠道。2.聯(lián)合投資：擬共建聚焦全球高端美妝的股權(quán)投資基金。3.運營優(yōu)化：在資本結(jié)構(gòu)、人才與治理方面深度協(xié)同。同時，愛美客的肉毒素、奇璞生物“膠原蛋白植入劑”獲批，彰顯醫(yī)美藥械供給端持續(xù)發(fā)力，為26年多元化競爭提供助力。
本周重點回顧：壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792SZ）深度：代運營根基穩(wěn)健，乘AI東風打開業(yè)績天花板。代運營業(yè)務(wù)根基穩(wěn)健，全面覆蓋消費品各品類，深度合作阿里體系，乘借AI東風，有望向上打開業(yè)績天花板。公司25年發(fā)布股權(quán)激勵計劃，綁定34名在職高管、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員，為業(yè)績注入強心劑。電商代運營行業(yè)關(guān)注度回升，阿里系平臺流量觸底反彈。AI+賦能突破人效限制，打開業(yè)績增長天花板。1）Al Agent合作阿里，探索AI+運用潛力。2）合作品牌拓展，中小品牌可承接，打破人效限制。3）全鏈路數(shù)據(jù)積累，預計打開重點垂類合作領(lǐng)域。預計公司未來在擅長的重點環(huán)節(jié)，將推出重點垂類產(chǎn)品，合作該領(lǐng)域客戶，借助AI的高效率、低邊際成本打開收入天花板。
新聞回顧：1）愛美客肉毒素獲批上市。2026年1月8日，愛美客公告其獨家代理的韓國Huons BP生產(chǎn)的注射用A型肉毒毒素獲NMPA批準上市，批準文號國藥準字SJ20260001，為國內(nèi)第七款合規(guī)肉毒毒素。該產(chǎn)品為100U/瓶的處方藥。2）奇璞生物“膠原蛋白植入劑”獲批。1月8日成都奇璞生物科技自主研發(fā)的“膠原蛋白植入劑”成功獲得國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準上市，注冊證編號：國械注準20263130023。該產(chǎn)品適用于面部真皮組織填充以糾正魚尾紋。該產(chǎn)品是國產(chǎn)首個獲批上市的SPF級豬源膠原植入劑，填補了國內(nèi)SPF級豬源生物材料的空白。奇璞生物成立于2016年，是一家由生物醫(yī)學領(lǐng)域?qū)I(yè)人士組建的科技型企業(yè)。公司擁有萬級凈化GMP車間，獨立的檢測實驗室，具有完全可追溯的動物源生物制品原材料資源。
投資分析意見：化妝品：核心推薦：1）渠道/品牌矩陣完善，GMV高增長的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待業(yè)績增速邊際改善的珀萊雅、丸美生物、潤本股份、巨子生物、貝泰妮、華熙生物。3）母嬰板塊：圣貝拉、孩子王，建議關(guān)注：不同集團。醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強的上游環(huán)節(jié)公司，重點看好大單品驅(qū)動、產(chǎn)品管線布局廣泛的標的；推薦：愛美客；建議關(guān)注：朗姿股份。電商代運營+個護自有品牌推薦：若羽臣、水羊股份、青木科技，建議關(guān)注：壹網(wǎng)壹創(chuàng)。
風險提示：宏觀不確定性加??；市場需求變動；行業(yè)競爭加?。会t(yī)美監(jiān)管趨嚴。
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