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省級(jí)兩會(huì)什么時(shí)候召開？
　　省級(jí)兩會(huì)通常在農(nóng)歷春節(jié)前召開完畢。今年春節(jié)在2月中旬，因此省級(jí)兩會(huì)集中在1月下旬到2月上旬。但到1月下旬即可初步把握2026年省級(jí)兩會(huì)的整體基調(diào)。
　　一方面，GDP占比過半省份明確在1月召開兩會(huì)。截至目前，已有17省市明確在1月召開人代會(huì)。2024年，這17省GDP合計(jì)在全國(guó)占比57.3%。
　　另一方面，6個(gè)經(jīng)濟(jì)大省中，有4個(gè)經(jīng)濟(jì)大省明確于1月召開兩會(huì)。在每年省級(jí)兩會(huì)中，我們尤其關(guān)注經(jīng)濟(jì)大省情況，因?yàn)槿珖?guó)GDP高度集中在這6個(gè)省份中，2024年GDP合計(jì)占比44.4%。其中浙江作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省率先開局（1月14日），河南、山東、廣東則分別將于1月26日、1月、1月下旬召開人代會(huì)。江蘇召開時(shí)間為2月上旬，四川還待定。
　　省級(jí)兩會(huì)關(guān)注什么？
　　1、未來五年GDP目標(biāo)：是否設(shè)置目標(biāo)、是否為區(qū)間目標(biāo)。目前而言，已召開會(huì)議的長(zhǎng)沙為區(qū)間目標(biāo)，“未來五年主要預(yù)期目標(biāo)：地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)5%-5.5%”，此前“十四五”時(shí)期目標(biāo)為“地區(qū)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)7%左右”。
　　2、2026年GDP目標(biāo)：歷史經(jīng)驗(yàn)來看，31省GDP目標(biāo)的加權(quán)值（GDP占比為權(quán)重），和全國(guó)GDP目標(biāo)關(guān)系穩(wěn)定，2022-2025年，31省目標(biāo)加權(quán)值比全國(guó)目標(biāo)高0.3~0.6個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于今年而言，除了關(guān)注各省GDP目標(biāo)變動(dòng)情況和表述外，可能還需關(guān)注是否有較多省份設(shè)置目標(biāo)區(qū)間值。往年地方的GDP目標(biāo)幾乎均為點(diǎn)位值，如果今年有較多省份設(shè)置為區(qū)間值，或?qū)?yīng)全國(guó)GDP目標(biāo)可能也會(huì)為區(qū)間形式。目前而言，已召開會(huì)議的兩大城市長(zhǎng)沙、武漢，GDP目標(biāo)均為點(diǎn)位值、較去年下調(diào)0.5個(gè)點(diǎn)。
　　3、CPI目標(biāo)：歷史經(jīng)驗(yàn)看，省級(jí)CPI目標(biāo)多與全國(guó)一致。如去年絕大部分省市CPI目標(biāo)數(shù)值從3%下調(diào)至2%，全國(guó)目標(biāo)也同樣下調(diào)。目前而言，今年武漢維持在“2%左右”，長(zhǎng)沙從“3%左右”下調(diào)至“2%左右”。
　　4、就業(yè)目標(biāo)：主要觀察31省目標(biāo)加總與上一年對(duì)比，若較上年變動(dòng)不大，則對(duì)應(yīng)全國(guó)就業(yè)目標(biāo)也基本穩(wěn)定。目前而言，武漢今年新增就業(yè)目標(biāo)與去年一致。
　　5、經(jīng)濟(jì)大省的年度重大項(xiàng)目安排增速。目前市場(chǎng)對(duì)2026年基建增速仍有分歧，一方面，資金和項(xiàng)目端將有所改善；但另一方面，經(jīng)濟(jì)大省的投資動(dòng)能、政府債務(wù)中化債比例，仍將是兩個(gè)不確定的變量。省級(jí)兩會(huì)中，經(jīng)濟(jì)大省的重大項(xiàng)目安排將為我們提供首個(gè)置信度較高的觀察窗口。在去年省級(jí)兩會(huì)點(diǎn)評(píng)中，我們就提到5個(gè)經(jīng)濟(jì)大?。ú话ㄉ綎|）的重大項(xiàng)目增量有限，后續(xù)全年投資動(dòng)能確實(shí)不足。
　　6、其他關(guān)注點(diǎn)：地產(chǎn)投資領(lǐng)域，關(guān)注主要省份城中村改造的增量情況；消費(fèi)領(lǐng)域，主要關(guān)注各省今年對(duì)服務(wù)消費(fèi)是否有新表述；產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，關(guān)注地方共識(shí)以及“反內(nèi)卷”部署。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方兩會(huì)信息更新不及時(shí)。