>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
崔航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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AI應(yīng)用二級(jí)投資機(jī)會(huì)——互聯(lián)網(wǎng)傳媒周報(bào)20260105-20260109
歲末年初，AI應(yīng)用行情驅(qū)動(dòng)因素？（1）產(chǎn)業(yè)角度：海外OpenAI計(jì)劃引入廣告并發(fā)布AI健康助手，（2）二級(jí)市場(chǎng)：A股成交額破3萬(wàn)億、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，AI應(yīng)用相較AI算力2024年9月以來(lái)漲幅較小。
A股傳媒：重點(diǎn)抓住產(chǎn)業(yè)邊際變化并注意輪動(dòng)節(jié)奏。（1）GEO：26年市場(chǎng)熱議本質(zhì)是每輪技術(shù)驅(qū)動(dòng)的流量入口格局改變都會(huì)帶動(dòng)流量運(yùn)營(yíng)機(jī)制變化，帶動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)、電商服務(wù)環(huán)節(jié)更迭。（2）游戲：低PE、春節(jié)旺季+AI游戲、腦機(jī)接口、世界模型催化。（3）AI視頻+IP：迪士尼投資OpenAI、推出AI視頻、國(guó)內(nèi)AI漫劇快速推進(jìn)，版權(quán)仍是核心卡位。
港股互聯(lián)網(wǎng)：基本面為錨、估值彈性重點(diǎn)挖掘有望成為AI應(yīng)用TOC超級(jí)入口的機(jī)會(huì)：（1）AI助手升級(jí)為Agent，預(yù)計(jì)將重構(gòu)流量格局；（2）AI視頻、UGC社區(qū)和AI廣告。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管邊際趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇影響利潤(rùn)率風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容公司無(wú)法及時(shí)適應(yīng)AI變革，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位的風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：林起賢)
中國(guó)服務(wù)業(yè)含“科”量持續(xù)提升——申萬(wàn)服務(wù)業(yè)投資機(jī)會(huì)梳理專題報(bào)告
當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的核心支柱之一的服務(wù)業(yè)，早已和科技行業(yè)新舊交融，同樣孕育出一大批實(shí)力強(qiáng)勁的頂級(jí)上市公司。推進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展，各國(guó)均立足自身稟賦探索特色路徑，在金融科技、醫(yī)療健康、跨境零售、工業(yè)設(shè)計(jì)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，紛紛走出具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的巨型上市公司。我國(guó)國(guó)家層面以“擴(kuò)能提質(zhì)、高水平開(kāi)放”為核心導(dǎo)向，密集出臺(tái)針對(duì)性政策，覆蓋行業(yè)開(kāi)放、消費(fèi)激活與區(qū)域布局三大維度，為全國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展劃定方向。
資本市場(chǎng)對(duì)于服務(wù)業(yè)投資可聚焦生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、生活性服務(wù)業(yè)、新興服務(wù)業(yè)三大方向：（一）生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)：“兩業(yè)融合”主導(dǎo)的核心引擎；（二）生活性服務(wù)業(yè)聚焦民生導(dǎo)向與消費(fèi)升級(jí)；（三）新興服務(wù)業(yè)投資蘊(yùn)含新質(zhì)生產(chǎn)力培育
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)，成本與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。
(聯(lián)系人：程翔/王雪蓉/王勝/王立平/趙令伊/閆海/林起賢/黃哲/黃忠煌/崔航/張靜含/劉建偉)
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