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核心觀點(diǎn)
　　紙品價(jià)格分化加劇，結(jié)構(gòu)性格局凸顯：本周紙品價(jià)格呈現(xiàn)顯著分化，箱板紙、瓦楞紙均價(jià)分別下降100元/噸、250元/噸，白卡紙、白板紙價(jià)格保持平穩(wěn)。行業(yè)結(jié)構(gòu)性特征持續(xù)強(qiáng)化，廢紙系包裝紙受短期供需影響價(jià)格波動(dòng)，木漿系紙品憑借成本支撐與需求韌性保持穩(wěn)定，部分紙廠計(jì)劃上調(diào)白板紙價(jià)格，不同紙種供需差異主導(dǎo)市場表現(xiàn)。
　　紙漿價(jià)量齊升，成本支撐強(qiáng)化：紙漿市場供需緊平衡態(tài)勢延續(xù)，紙漿期貨庫存回升至13.65萬噸（周增32002噸），價(jià)格同步上行20元/噸至5480元/噸；國內(nèi)漂針漿、漂闊漿均價(jià)分別上漲52.5元/噸、265元/噸，國際漂針漿均價(jià)上漲20元/噸，國內(nèi)外漿價(jià)共振上行，成本端對木漿系紙品盈利的支撐作用增強(qiáng)。
　　政策強(qiáng)力賦能，行業(yè)轉(zhuǎn)型提速：政策層面，七部門印發(fā)方案提出2030年廢紙回收利用量超8000萬噸目標(biāo)，快遞包裝綠色轉(zhuǎn)型加快，為行業(yè)循環(huán)發(fā)展提供明確指引；產(chǎn)業(yè)層面，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活躍（紙品加工送料機(jī)構(gòu)專利落地），消費(fèi)名品品牌涌現(xiàn)，行業(yè)向“循環(huán)化、高效化、品牌化”轉(zhuǎn)型趨勢明確，長期發(fā)展空間打開。
　　基本面穩(wěn)中向好，配置價(jià)值提升：當(dāng)前造紙行業(yè)迎來“政策護(hù)航+成本支撐+轉(zhuǎn)型提質(zhì)”三重利好。需求端，包裝企業(yè)數(shù)量超288.8萬家，剛性需求具備韌性；供給端，紙漿價(jià)量齊升優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，龍頭企業(yè)優(yōu)勢持續(xù)強(qiáng)化；轉(zhuǎn)型端，政策推動(dòng)再生材料應(yīng)用與綠色轉(zhuǎn)型，打開長期成長空間。板塊估值處于歷史低位，疊加政策紅利釋放預(yù)期，長期配置價(jià)值凸顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策落地偏差風(fēng)險(xiǎn)。