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新集能源于2026年1月13日發(fā)布2025年業(yè)績(jī)快報(bào)：
　　 2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.43億元，同比下降3.02%；歸母凈利潤(rùn)20.64億元，同比下降13.73%；扣非歸母凈利潤(rùn)20.73億元，同比下降13.21%；基本每股收益0.80元，同比下降13.74%；加權(quán)平均ROE為12.67%，同比下降3.79pct。
　　2025Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.33億元，同比下降5.79%，環(huán)比增長(zhǎng)4.19%；歸母凈利潤(rùn)5.87億元，同比增長(zhǎng)3.16%，環(huán)比增長(zhǎng)5.58%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.90億元，同比下降1.83%，環(huán)比增長(zhǎng)7.66%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：Q4外銷(xiāo)強(qiáng)勁與成本優(yōu)化共同驅(qū)動(dòng)毛利環(huán)比大幅改善
　　2025年，新集能源實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2216.96萬(wàn)噸，同比增加3.01%；商品煤產(chǎn)量1975.82萬(wàn)噸，同比增加3.69%；商品煤銷(xiāo)量1969.29萬(wàn)噸，同比增加4.35%；對(duì)外銷(xiāo)量1299.60萬(wàn)噸，同比下降0.77%;對(duì)內(nèi)銷(xiāo)量669.69萬(wàn)噸，同比增加15.95%。2025Q4，實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量536.59萬(wàn)噸（同比下降9.74%，環(huán)比下降4.30%）；商品煤產(chǎn)量507.75萬(wàn)噸（同比下降1.81%，環(huán)比增加7.04%）；商品煤銷(xiāo)量522.44萬(wàn)噸（同比增加2.72%，環(huán)比增加3.77%）；對(duì)外銷(xiāo)量349.73萬(wàn)噸（同比增加11.81%，環(huán)比增加12.41%）；對(duì)內(nèi)銷(xiāo)量172.71萬(wàn)噸（同比下降11.80%，環(huán)比下降10.21%）。
　　2025年，公司噸煤售價(jià)為532元/噸，同比下降6.16%；噸煤成本為322.74元/噸，同比下降4.98%；噸煤毛利為209.73元/噸，同比下降7.92%。2025Q4，公司噸煤售價(jià)為558元/噸（同比下降4.10%，環(huán)比增加8.76%）；噸煤成本為309.92元/噸（同比下降7.88%，環(huán)比下降5.48%）；噸煤毛利248.26元/噸（同比增加1.06%，環(huán)比增加33.95%）。
　　電力業(yè)務(wù)：Q4電價(jià)環(huán)比修復(fù)對(duì)沖發(fā)電量下滑
　　2025年，新集能源實(shí)現(xiàn)發(fā)電量146.08億千瓦時(shí)，同比增加12.61%；上網(wǎng)電量137.91億千瓦時(shí)，同比增加12.53%；上網(wǎng)電價(jià)0.38元/千瓦時(shí)，同比下降7.45%；度電毛利0.08元/千瓦時(shí)，同比增加7.88%。2025Q4，公司實(shí)現(xiàn)發(fā)電量35.77億千瓦時(shí)（同比下降18.11%，環(huán)比下降18.05%）；上網(wǎng)電量34.11億千瓦時(shí)（同比下降17.59%，環(huán)比下降16.85%）；上網(wǎng)電價(jià)0.39元/千瓦時(shí)（同比下降4.26%，環(huán)比增加5.16%）。
　　特別分紅疊加大股東增持，提振公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。
　　股東回報(bào)方面，公司擬實(shí)施2025年特別分紅方案，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.05元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.30億元。以公司業(yè)績(jī)快報(bào)披露的2025年歸母凈利潤(rùn)20.64億元測(cè)算，本次特別分紅對(duì)應(yīng)分紅比例約為6.27%。
　　股東增持層面，控股股東完成增持進(jìn)一步釋放信心。公司于2025年1月4日披露控股股東增持計(jì)劃，并于2026年1月4日實(shí)施完畢，期間中煤集團(tuán)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司股份4154.88萬(wàn)股，占總股本比例約1.61%，累計(jì)增持金額約2.75億元。增持完成后，中煤集團(tuán)持股比例由30.31%提升至31.92%。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：綜合考慮公司在建電廠2026年投產(chǎn)帶來(lái)的發(fā)電量增量，以及長(zhǎng)協(xié)電價(jià)下調(diào)預(yù)期對(duì)盈利的潛在影響，預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為123.43/146.08/168.55億元（原預(yù)測(cè)值為127.90/155.98/183.62億元），對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為20.64/22.51/24.84億元（原預(yù)測(cè)值為19.69/20.74/22.35億元），每股收益分別為0.80/0.87/0.96元，當(dāng)前股價(jià)7.02元，對(duì)應(yīng)PE分別為8.8X/8.1X/7.3X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌、新建電廠投產(chǎn)不及預(yù)期、容量電價(jià)政策執(zhí)行不及預(yù)期、研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)