>> 華泰期貨-原油日報：特朗普軍事打擊伊朗概率下降，油價大幅波動-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔，康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、WTI 2月原油期貨收漲1.42%，報62.02美元/桶；布倫特3月原油期貨收漲1.6%，報66.52美元/桶。SC原油主力合約收漲1.80%，報457元/桶。（來源：Bloomberg）
2、俄羅斯石油產(chǎn)量去年小幅下降。歐佩克周三公布的月度數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯2025年原油日產(chǎn)量同比下降約0.7%，至912.9萬桶。盡管烏克蘭無人機持續(xù)襲擊俄羅斯能源基礎(chǔ)設施、且國際油價走低，但俄羅斯仍基本維持了原油產(chǎn)量穩(wěn)定。石油和天然氣合計約占俄羅斯聯(lián)邦預算稅收收入的四分之一。數(shù)據(jù)顯示，2025年國際油價累計下跌逾18%，為自2020年以來的最大年度跌幅，主要受供應過剩擔憂加劇影響。具體來看，俄羅斯12月原油產(chǎn)量環(huán)比減少7.3萬桶/日，降至930.4萬桶/日。(來源：Bloomberg）
3、1月14日，伊朗石油部長穆赫辛·帕克內(nèi)賈德日前表示，在過去14個月，伊朗以實際裝船量為統(tǒng)計口徑的石油出口數(shù)據(jù)實現(xiàn)“創(chuàng)紀錄增長”。帕克內(nèi)賈德說，關(guān)稅和制裁等外部壓力并未對伊朗石油出口產(chǎn)生實質(zhì)性影響。石油行業(yè)總體運行平穩(wěn)，相關(guān)部門將繼續(xù)保障生產(chǎn)和出口秩序，維護國家經(jīng)濟利益。（來源：Bloomberg）
4、在美國開始扣押參與委內(nèi)瑞拉石油貿(mào)易的船只后，全球運輸非法石油的“幽靈船隊”正爭相尋求俄羅斯船旗的保護。自上月初以來，至少有26艘船只轉(zhuǎn)而將注冊地變更為了俄羅斯，其中大部分是在12月10日美國扣押委內(nèi)瑞拉沿海的Skipper號超級油輪之后發(fā)生的。這與11月的6艘和前五個月的14艘相比大幅增加。在運送俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉石油的近1500艘油輪中，已有約13%注冊地為俄羅斯，其余船只通常懸掛巴拿馬、幾內(nèi)亞和科摩羅等小國的船旗。使用假船旗也是幽靈船隊的常見策略，使船只既能規(guī)避法規(guī)約束，又能保持表面合法性。追蹤幽靈船隊的組織“反對伊朗核武器聯(lián)盟”高級顧問查理·布朗指出，近期注冊地轉(zhuǎn)為俄羅斯的趨勢表明，船東們盤算著在別國不愿提供保護時，莫斯科將為其提供政治庇護。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
昨日油價波動較大，盤后特朗普表態(tài)將觀望伊朗局勢，但并未排除軍事選項，油價回落幅度超過3%，短期油價依然圍繞著特朗普對伊朗動武的可能性在交易，但與委內(nèi)瑞拉不同，軍事打擊伊朗美國并不會獲得直接利益，且實施難度較大，美國要向?qū)嵤┡c委內(nèi)一樣的扣押油輪同樣也難度極大，需要馬來西亞等其他國家配合，且伊朗如果出現(xiàn)政權(quán)更迭可能成為中東新的火藥桶，周邊國家如沙特與卡塔爾等都在阻止特朗普軍事打擊伊朗，如果伊朗局勢維持現(xiàn)狀，預計油價將會很快降溫。
策略
油價短期驅(qū)動偏強，短期做多柴油裂解（事件驅(qū)動），中期空頭配置
風險
下行風險：歐佩克大幅增產(chǎn)，宏觀黑天鵝事件
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應收緊、中東沖突導致大規(guī)模斷供
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