>> 東海證券-杰瑞股份(002353)公司簡評報告：再獲發(fā)電機(jī)組超億美元訂單，布局小型模塊化反應(yīng)堆-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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| 472KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
商儉 |
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投資要點(diǎn)
事件：2026年1月14日公司發(fā)布公告，煙臺杰瑞石油服務(wù)集團(tuán)股份有限公司全資子公司Gen Systems Power Solutions LLC與美國某客戶簽署了燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組銷售合同，合同金額為1.06億美元（約合7.42億元），交付期限為自合同生效后13個月內(nèi)。本次合同簽署是近期與該客戶簽署的第二份燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組銷售合同，累計合同總金額為2.12億美元（約合14.84億元），約占公司2024年度經(jīng)審計營業(yè)收入的11.11%，預(yù)計將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
杰瑞股份電力能源業(yè)務(wù)新增長曲線確立。公司自2018年布局燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電業(yè)務(wù)，目前已與西門子能源、貝克休斯和川崎重工達(dá)成燃?xì)廨啓C(jī)合作協(xié)議，綁定核心燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)能資源。公司自主研發(fā)6-35MW移動式燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組系列，給數(shù)據(jù)中心、油氣田、工業(yè)制造、市政應(yīng)急等領(lǐng)域提供可靠方案。近期，公司與全球AI行業(yè)巨頭及另一北美重要客戶，連續(xù)簽署三筆金額均超1億美元的發(fā)電機(jī)組銷售大單，確立公司新的業(yè)務(wù)增長極。在產(chǎn)能方面，公司通過在美國杰瑞原有廠房的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建，目前已具備電驅(qū)/渦輪壓裂成套設(shè)備、燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電設(shè)備等多種類設(shè)備總裝配的生產(chǎn)能力，可滿足北美地區(qū)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)需求，可確保公司及時交付電力設(shè)備領(lǐng)域訂單。
布局小型模塊化反應(yīng)堆領(lǐng)域，優(yōu)化公司電力業(yè)務(wù)布局。2026年1月5日公司公告，為積極拓展與優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，加快推動公司小型模塊化反應(yīng)堆（SMR）領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，公司擬通過全資子公司杰瑞中東公司與杰瑞股份副總裁李偉斌先生共同投資，于阿聯(lián)酋迪拜成立控股子公司，開展SMR相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動。該控股子公司注冊資本擬為1,000萬阿聯(lián)酋迪拉姆（約合1,907.10萬元人民幣），其中杰瑞中東公司以貨幣方式出資940萬阿聯(lián)酋迪拉姆，占注冊資本的94%。SMR作為新一代能源技術(shù)，具有模塊化、安全性高、選址靈活等特點(diǎn)，可與公司現(xiàn)有發(fā)電業(yè)務(wù)形成協(xié)同，并充分發(fā)揮公司在模塊化設(shè)備領(lǐng)域的成熟經(jīng)驗，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在電力領(lǐng)域構(gòu)建更具競爭力，提升技術(shù)壁壘，開辟新的長期增長空間。
投資建議：公司是國內(nèi)油氣裝備龍頭企業(yè)，鉆完井業(yè)務(wù)、天然氣業(yè)務(wù)、燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)在國內(nèi)外市場均實現(xiàn)突破，全球化戰(zhàn)略逐漸落實。公司多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，天然氣業(yè)務(wù)斬獲全球多筆大額訂單，燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)實現(xiàn)北美數(shù)據(jù)中心訂單突破，給公司業(yè)績增長注入強(qiáng)勁支撐。我們預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為31.64/37.78/44.49億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為27.23/22.80/19.36倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原油天然氣價格波動加劇的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；國際化經(jīng)營風(fēng)險。
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