>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港總量為221.61萬(wàn)噸，同比增加128.23萬(wàn)噸，在近五年當(dāng)中處于第二高的水平，僅低于2021年的251.4萬(wàn)噸。在2023年和2024年連續(xù)兩年到港量保持低位之后2025年配額外進(jìn)口窗口久違開(kāi)啟，配額外原糖到港量大。
2.沐甜15日訊，主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，總體成交一般。具體情況如下:廣西:南寧中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5370元/噸;倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5360元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。南寧集團(tuán)廠(chǎng)內(nèi)車(chē)板報(bào)價(jià)5320-5370元/噸，報(bào)不變，成交一般。柳州中間商站臺(tái)基準(zhǔn)價(jià)5380-5400元/噸;倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5370-5390元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。柳州集團(tuán)倉(cāng)庫(kù)車(chē)板報(bào)價(jià)5370-5390元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。云南:昆明中間商報(bào)價(jià)5180-5250元/噸，大理報(bào)價(jià)5190元/噸，祥云報(bào)價(jià)5080-5240元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5230元/噸，大理報(bào)價(jià)5190元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。廣東:湛江中間商報(bào)價(jià)暫無(wú)。新疆:中糧廠(chǎng)倉(cāng)報(bào)價(jià)5150-5250元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。內(nèi)蒙:凌云海25/26榨季白砂糖報(bào)價(jià)5850元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)5950元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。
3．由于糖價(jià)持續(xù)下跌，各糖廠(chǎng)不得不采取緊急措施以控制產(chǎn)量，預(yù)計(jì)今年歐盟甜菜種植面積將減少約7%-8%。行業(yè)參與者透露，在歐盟現(xiàn)貨市場(chǎng)，糖價(jià)已降至約四年的最低點(diǎn)。全球糖價(jià)則徘徊在五年低點(diǎn)附近，使得即便是歐盟規(guī)模較大的糖廠(chǎng)在區(qū)域內(nèi)外銷(xiāo)售中也出現(xiàn)虧損。行業(yè)專(zhuān)家表示，歐盟甜菜種植面積的下降可能會(huì)有助于區(qū)域和全球糖價(jià)回升，因?yàn)檫@應(yīng)會(huì)導(dǎo)致歐盟糖產(chǎn)量下降，并在2026/27年度令全球糖市更為平衡。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，巴西甘蔗預(yù)計(jì)將逐漸進(jìn)入收榨階段，巴西糖供應(yīng)壓力將逐漸緩解，市場(chǎng)近期關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到北半球，目前北半球糖產(chǎn)大部分也處于增產(chǎn)周期。目前印度雙周產(chǎn)量較高，增產(chǎn)可能會(huì)超預(yù)期，給國(guó)際糖價(jià)以悲觀影響。但是由于糖價(jià)已經(jīng)跌至低位且目前大宗商品偏強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)美糖價(jià)格短期底部震蕩走勢(shì)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)白糖加工成本價(jià)格較高，目前廣西的糖廠(chǎng)成本大部分都在5400元/噸以上，此外近期外盤(pán)美糖走勢(shì)有筑底跡象，進(jìn)口巴西糖配額外成本在5000-5200元/噸，成本端對(duì)白糖價(jià)格形成一定支撐。但是考慮目前國(guó)內(nèi)正處于白糖壓榨高峰期國(guó)內(nèi)糖仍有一定的銷(xiāo)售壓力，此外25/26年度全球糖都處于增產(chǎn)預(yù)期中，因此預(yù)計(jì)白糖在上方震蕩平臺(tái)附近有較大壓力。短期預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩。
【交易策略】
1.單邊：國(guó)際糖價(jià)短期預(yù)計(jì)底部震蕩。國(guó)際糖價(jià)短期預(yù)計(jì)底部震蕩。國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格區(qū)間震蕩，可考慮區(qū)間低多高平。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣(mài)出看跌期權(quán)。(劉倩楠投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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