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本周化工市場(chǎng)綜述
　　本周市場(chǎng)有所震蕩，其中申萬化工指數(shù)上漲0.9%，跑贏滬深300指數(shù)1.47%。標(biāo)的方面，本周跨界標(biāo)的表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，包括化工+AI、化工+有色，前期表現(xiàn)較強(qiáng)的商業(yè)航天、腦機(jī)接口主題標(biāo)的有所承壓。估值方面，當(dāng)前板塊PB歷史分位數(shù)為47%，估值修復(fù)到歷史中位數(shù)附近。AI行業(yè)邊際變化，系統(tǒng)協(xié)同方面，我們看到巨頭開始發(fā)力端側(cè)設(shè)備，比如：OpenAI的首款硬件據(jù)稱是AI耳機(jī)，再比如：蘋果選擇Gemini驅(qū)動(dòng)今年將面世的AI版Siri，AI端側(cè)生態(tài)的逐步完善有助于加速AI的推廣；AI應(yīng)用方面，阿里千問APP全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購等阿里生態(tài)業(yè)務(wù)，agent化加速中；治理生態(tài)方面，工業(yè)和信息化部印發(fā)《推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2026—2028年）》。投資方面，當(dāng)前板塊盈利周期底部+擴(kuò)產(chǎn)周期結(jié)束+估值中低位，在流動(dòng)性充裕的背景下，板塊估值仍有上行的可能，方向上，建議平鋪龍頭+供給端有變化的行業(yè)+持續(xù)承壓的行業(yè)。
　　本周大事件
　　大事件一：阿里千問APP發(fā)布會(huì)：全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購等阿里生態(tài)業(yè)務(wù)。阿里巴巴周四召開千問App發(fā)布會(huì)，宣布全面接入淘寶、支付寶、飛豬、高德等生態(tài)場(chǎng)景。此次更新的核心是系統(tǒng)級(jí)打通。千問App與淘寶閃購、支付寶"AI付"實(shí)現(xiàn)深度整合，用戶在授權(quán)前提下可在對(duì)話界面內(nèi)完成從決策到支付的全流程，無需跳轉(zhuǎn)其他應(yīng)用。
　　大事件二：AI芯片需求持續(xù)火熱，臺(tái)積電Q4凈利潤同比增35%大超預(yù)期，2025年全年資本支出409億美元。法說會(huì)：產(chǎn)能非常緊張，未來三年資本支出將顯著增加。
　　大事件三：OpenAI發(fā)力機(jī)器人與AI設(shè)備，被爆尋找美國供應(yīng)商。報(bào)道稱，OpenAI向在美制造的硬件廠商發(fā)出提案請(qǐng)求（RFP），涵蓋芯片、電機(jī)、包裝材料及數(shù)據(jù)中心冷卻設(shè)備等組件。OpenAI首席全球事務(wù)官將AI比作美國“再次工業(yè)化的催化劑”，稱公司認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展速度將超出一些人預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。