>> 光大證券-策略周專題(2026年1月第2期)：節(jié)前堅守穩(wěn)健布局，靜待節(jié)后新動能釋放-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
大小： |
1165KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生，范勇，郭磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周上證指數(shù)窄幅震蕩
本周上證指數(shù)窄幅震蕩。從主要寬基指數(shù)來看，本周A股主要寬基指數(shù)漲多跌少，科創(chuàng)50、中證500漲幅居前，上證指數(shù)小幅收跌，上證50、滬深300跌幅居前。從估值來看，當前科創(chuàng)50、萬得全A等指數(shù)估值分位數(shù)相對偏高，截至2026年1月16日，其2010年以來PE(TTM)分位數(shù)均高于90%。
本周重要事件回顧
政策方面，央行宣布推出八項政策措施，聚焦結(jié)構(gòu)性工具“優(yōu)化加量降價”；滬深北交易所提高融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高到100%；居民換房退個稅政策期限進一步延續(xù)至2027年底；此外，三部門聯(lián)合召開新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會，部署規(guī)范新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭秩序相關(guān)工作。
經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)方面，央行發(fā)布2025年金融數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計，2025年末社會融資規(guī)模存量為442.12萬億元，同比增長8.3%；海關(guān)總署發(fā)布，2025年我國外貿(mào)進出口45.47萬億元，增長3.8%，其中，出口26.99萬億元，增長6.1%。
海外方面，美國宣布從1月15日起對部分進口半導體、半導體制造設(shè)備和衍生品加征25%進口從價關(guān)稅；美國總統(tǒng)特朗普1月12日下午在社交媒體發(fā)文稱，任何與伊朗有商業(yè)往來的國家，與美國進行商業(yè)往來時將被加征25%的關(guān)稅。
節(jié)前堅守穩(wěn)健布局，靜待節(jié)后新動能釋放
春節(jié)前，建議投資者保持穩(wěn)健。本周相關(guān)部門出臺了一系列關(guān)于經(jīng)濟及金融的政策，經(jīng)濟政策方面，結(jié)構(gòu)性降息有望助力經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”，疊加前期政策紅利持續(xù)釋放，一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率穩(wěn)步回升，不過最終表現(xiàn)仍需等待數(shù)據(jù)進一步披露。同時，金融市場相關(guān)政策對前期過熱板塊起到了一定的調(diào)控作用?？傮w來看，我們認為市場難以延續(xù)前期快速上行的態(tài)勢，未來或?qū)⒅鸩浇禍夭⑥D(zhuǎn)入震蕩格局。策略層面，春節(jié)前建議投資者秉持穩(wěn)健配置思路；展望節(jié)后，市場有望迎來新一輪上行動力。
行業(yè)方面，關(guān)注電子、電力設(shè)備、有色金屬等；主題方面，繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。若市場風格為成長，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、通信、有色金屬、汽車、國防軍工；若1月份市場風格為防御，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設(shè)備、汽車、交通運輸?shù)取煞N風格假設(shè)下，得分靠前行業(yè)具有一定的相似性。
主題方面，繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。本周商業(yè)航天板塊震蕩調(diào)整，航天裝備、商業(yè)航天等指數(shù)均呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢。關(guān)于該板塊的階段性壓力，我們在前期報告中已反復提示，主要原因是板塊短期累計漲幅較高，存在獲利了結(jié)的壓力。展望未來，商業(yè)航天板塊或?qū)⒂汕捌趩芜吷闲袘B(tài)勢逐步切換至階段性震蕩整理階段，短期內(nèi)板塊整體再度大幅沖高的彈性相對有限。但從長期維度看，行業(yè)政策利好持續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊。若板塊在震蕩整理過程中出現(xiàn)階段性回調(diào)，仍將是投資者逢低介入的良好契機。
風險分析
1、政策實施進度不及預期；2、市場情緒顯著回落；3、經(jīng)濟增速水平大幅不及預期；4、中美關(guān)系大幅惡化。
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