>> 華創(chuàng)證券-【策略專題】星辰大海：馬斯克六大產(chǎn)業(yè)鏈映射-260121
| 上傳日期： |
2026/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姚佩，丁炎晨 |
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2026年被認(rèn)為是馬斯克旗下多項(xiàng)顛覆性技術(shù)從研發(fā)測(cè)試邁向大規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵窗口，“馬斯克概念”不再是單一題材，而是一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈圖譜。覆蓋商業(yè)航天（SpaceX）、電動(dòng)車&無人駕駛（特斯拉）、機(jī)器人（特斯拉Optimus）、人工智能（xAI）、腦機(jī)接口（Neuralink）、地下隧道網(wǎng)絡(luò)（The Boring Company）六大方向。而各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間并非孤立存在，它們共享數(shù)據(jù)、技術(shù)、資本，相互驗(yàn)證，相互增強(qiáng)，從而構(gòu)建了一個(gè)“交通-能源-人工智能”的協(xié)同閉環(huán)。
商業(yè)航天：SpaceX萬億估值重塑賽道
SpaceX通過可重復(fù)使用火箭技術(shù)重塑航天發(fā)射成本結(jié)構(gòu),2026年有望啟動(dòng)史上最大IPO。從業(yè)績(jī)來看，2023年SpaceX實(shí)現(xiàn)收支平衡，馬斯克表示2025年?duì)I收預(yù)計(jì)達(dá)155億美元。此外，馬斯克最近公布了SpaceX的制造目標(biāo)之一：每年生產(chǎn)1萬艘星艦飛船，SpaceX供應(yīng)鏈預(yù)計(jì)率先收獲相關(guān)訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)提升。
無人駕駛：從概念走向量產(chǎn)，商業(yè)化進(jìn)程加速
特斯拉FSD零接管橫穿美國，意味著自動(dòng)駕駛正從輔助駕駛的工具屬性，邁向可信賴代理的勞動(dòng)力屬性。而隨著Robotaxi商業(yè)化拐點(diǎn)臨近，無人駕駛將從概念走向量產(chǎn)。根據(jù)摩根士丹利的預(yù)測(cè)模型，特斯拉Robotaxi車隊(duì)規(guī)模將從2025年的200輛快速增長至2026年的1000輛，隨后保持高速增長態(tài)勢(shì)。
機(jī)器人：Optimus Gen3明確2026年開啟量產(chǎn)
2025年被稱為人形機(jī)器人商業(yè)化元年，2026年隨著產(chǎn)品的快速迭代和商業(yè)化逐步驗(yàn)證，量產(chǎn)成為行業(yè)關(guān)鍵詞。近日馬斯克明確表示Optimus第三代將在2026年第一季度發(fā)布，并于年底前開啟量產(chǎn)，相關(guān)核心供應(yīng)商有望迎來巨大的業(yè)務(wù)增長機(jī)遇。
人工智能：xAI獲大廠融資，Grok加速迭代實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)
今年1月xAI正式宣布完成E輪融資，實(shí)際融資額達(dá)到200億美元，投資方包括英偉達(dá)、思科等。xAI作為馬斯克跨領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同網(wǎng)絡(luò)的重要環(huán)節(jié)，依托社交平臺(tái)X的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)流以及特斯拉收集的實(shí)時(shí)路況、用戶行為數(shù)據(jù)進(jìn)行大模型訓(xùn)練，SpaceX的星鏈未來可能為xAI提供算力網(wǎng)絡(luò)。而xAI的技術(shù)成果也將反向賦能特斯拉與SpaceX，形成“數(shù)據(jù)+場(chǎng)景+資本”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。當(dāng)前xAI的布局主要集中在算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
腦機(jī)接口：從技術(shù)突破到商業(yè)化的驗(yàn)證之年
馬斯克在社交媒體宣布Neuralink將于年內(nèi)開啟腦機(jī)接口設(shè)備大規(guī)模量產(chǎn)。與此同時(shí)，Neuralink將推進(jìn)一種流程高度精簡(jiǎn)、幾乎完全自動(dòng)化的手術(shù)方案，未來腦機(jī)接口設(shè)備中的電極絲將直接穿過硬腦膜，而無須將其切除，兩個(gè)計(jì)劃均指向降低腦機(jī)接口的應(yīng)用門檻這一目標(biāo)。但要實(shí)現(xiàn)可規(guī)模化量產(chǎn)的腦機(jī)接口，Neuralink仍需面對(duì)諸多挑戰(zhàn)。
地下隧道網(wǎng)絡(luò)：“三維城市”解決交通擁堵
The Boring Company是馬斯克在2016年底創(chuàng)立的公司，旨在通過建造大規(guī)模的地下隧道網(wǎng)絡(luò)來解決城市交通擁堵問題，降低隧道建設(shè)的成本和時(shí)間，促進(jìn)地下交通系統(tǒng)發(fā)展，包括馬斯克提出的超級(jí)高鐵（Hyperloop）項(xiàng)目和快速城市交通（Urban Loop）系統(tǒng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；相關(guān)公司為潛在受益標(biāo)的，不代表與馬斯克產(chǎn)業(yè)鏈存在確定性業(yè)務(wù)合作關(guān)系，不構(gòu)成投資建議。
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