>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)環(huán)衛(wèi)無(wú)人化系列2：25年環(huán)衛(wèi)無(wú)人中標(biāo)同增150%，新能源環(huán)衛(wèi)車銷量同增71%-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
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pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
袁理，陳孜文 |
| 行業(yè)名稱： |
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2025年環(huán)衛(wèi)無(wú)人中標(biāo)項(xiàng)目總金額超126億元（含服務(wù)），同增150%，廣東位列第一。2025年，國(guó)內(nèi)成功開標(biāo)的無(wú)人環(huán)衛(wèi)設(shè)備采購(gòu)和試點(diǎn)項(xiàng)目已達(dá)220余項(xiàng)，披露的總金額超126億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)150%。涉及的無(wú)人環(huán)衛(wèi)設(shè)備數(shù)量約1300臺(tái)。廣東項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量占比達(dá)41%。2025M1-8已開標(biāo)的無(wú)人駕駛環(huán)衛(wèi)設(shè)備采購(gòu)總量達(dá)858臺(tái)，“環(huán)衛(wèi)+無(wú)人駕駛試點(diǎn)項(xiàng)目”占比69%。按照2025年度公招口徑，全國(guó)已開標(biāo)的無(wú)人駕駛環(huán)衛(wèi)設(shè)備采購(gòu)總量達(dá)858臺(tái)（截至8月24日），采購(gòu)方式涉及“設(shè)備采購(gòu)”、“設(shè)備租賃”及“環(huán)衛(wèi)+無(wú)人駕駛試點(diǎn)”及“純無(wú)人化智能清掃”。其中，“環(huán)衛(wèi)+無(wú)人駕駛試點(diǎn)項(xiàng)目”占比69%，達(dá)到596臺(tái)。
環(huán)衛(wèi)無(wú)人行業(yè)新聞：1）2025年11月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快場(chǎng)景培育和開放推動(dòng)新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用的實(shí)施意見》，首次提出打造“全空間無(wú)人體系”、“拓展公共服務(wù)等無(wú)人體系應(yīng)用場(chǎng)景”。2）預(yù)計(jì)2026年4月13-15日，上海市市容環(huán)境衛(wèi)生行業(yè)協(xié)會(huì)將與上海環(huán)博會(huì)聯(lián)手，展出覆蓋環(huán)衛(wèi)全產(chǎn)業(yè)鏈的主流裝備和前沿技術(shù)，環(huán)衛(wèi)無(wú)人設(shè)備或?qū)⑦~入商業(yè)化爆發(fā)期。
環(huán)衛(wèi)無(wú)人公司新聞：全國(guó)多地?zé)o人環(huán)衛(wèi)裝備試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)，競(jìng)爭(zhēng)格局較分散。①盈峰環(huán)境：無(wú)人清掃車“盈峰小蜜蜂”于天津民園1920街區(qū)投運(yùn)，該車每小時(shí)清掃效率達(dá)7150平方米，可連續(xù)工作3.5小時(shí)，自投入使用以來(lái)日均清掃面積約2萬(wàn)平方米。②福龍馬：杭州蕭山于2026年1月1日引入首批SD22智慧車輛，將逐步接管工人路、博學(xué)路、金慧路、惠學(xué)路道路區(qū)域的日常清掃工作；福建龍巖2025年下半年開放智慧環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)示范區(qū)，中心城區(qū)環(huán)衛(wèi)作業(yè)覆蓋里程超100公里，保潔面積突破200萬(wàn)平方米。
環(huán)衛(wèi)無(wú)人經(jīng)濟(jì)性分析：小噸位環(huán)衛(wèi)無(wú)人設(shè)備更具經(jīng)濟(jì)性，有望率先放量。小噸位設(shè)備：1臺(tái)+1人可以替代3～4人（5萬(wàn)/人/年），同時(shí)規(guī)避安全生產(chǎn)的問題。①假設(shè)售價(jià)30萬(wàn)：適宜場(chǎng)景下1臺(tái)+1人可替代4人/3人/2.5人，分別在第3/4/5年可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性。②待降至20萬(wàn)元：分別在第2/3/4年即具備經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)。環(huán)衛(wèi)無(wú)人產(chǎn)品布局及商業(yè)化進(jìn)程：1）設(shè)備型號(hào)：以1-3噸級(jí)別的小噸位為主，設(shè)備巨頭布局大噸位型號(hào)。多數(shù)廠商以小噸位設(shè)備為主，通過(guò)自有項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)“內(nèi)銷”；部分設(shè)備巨頭率先布局大噸位型號(hào)。2）商業(yè)化進(jìn)展：當(dāng)前無(wú)人設(shè)備正處于行業(yè)放量早期，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品正在全國(guó)多地試點(diǎn)，關(guān)注后續(xù)各廠商訂單落地情況以及項(xiàng)目常態(tài)化運(yùn)營(yíng)狀況。
2025M1-12環(huán)衛(wèi)新能源銷量同增70.9%，滲透率同比提升7.67pct至21.11%。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，2025M1-12，環(huán)衛(wèi)車合計(jì)銷量76346輛，同比變動(dòng)+8.82%。其中，新能源環(huán)衛(wèi)車銷售16119輛，同比變動(dòng)+70.9%，新能源滲透率21.11%，同比變動(dòng)+7.67pct。
2025M1-12環(huán)衛(wèi)新能源集中度同比下滑。其中，環(huán)衛(wèi)車CR3/CR6分別為36.64%/48.64%，同比-1.51pct/-2.77pct。新能源CR3/CR6分別為53.97%/65.67%，同比-5.98pct/-7.64pct。其中：1）盈峰環(huán)境：新能源銷量同增80.49%，市占率第一。2025M1-12，環(huán)衛(wèi)車銷售13424輛，同比+13.91%。新能源環(huán)衛(wèi)車銷售5281輛，同比+80.49%。新能源市占率32.76%，較24年+1.74pct，行業(yè)第一。2）宇通重工：新能源銷量同增6.63%，市占率第二。2025M1-12，環(huán)衛(wèi)車銷售3015輛，同比+2.2%。新能源環(huán)衛(wèi)車銷售2219輛，同比+6.63%。新能源市占率13.77%，較24年-8.3pct，行業(yè)第二。3）福龍馬：新能源環(huán)衛(wèi)車銷量同增85%，市占率第三。2025M1-12，環(huán)衛(wèi)車銷售2977輛，同比-0.37%。新能源環(huán)衛(wèi)車銷售1199輛，同比+85.32%。新能源市占率7.44%，較24年+0.58pct，行業(yè)第三。
新能源環(huán)衛(wèi)銷售河南增量第一，上海新能源滲透率最高達(dá)69.5%。2025M1-12，新能源環(huán)衛(wèi)車，1）銷量前五的省份為河南（1942輛，占12%）、湖南（1681輛，占10%）、河北（1647輛，占10%）、廣東（1590輛，占10%）、四川（1286輛，占8%）；2）銷量增量前五的省份為河南（+1377輛，+244%）、湖南（+1048輛，+166%）、湖北（+923輛，+452%）、北京（+480輛，+62%）、山東（+372輛，+182%）；3）新能源滲透率前五的省份為上海（69.5%）、河南（64.3%）、天津（40.7%）、河北（37.1%）、北京（36.2%）。
投資建議：我們預(yù)計(jì)伴隨著政策驅(qū)動(dòng)+經(jīng)濟(jì)性驗(yàn)證，環(huán)衛(wèi)電動(dòng)化邏輯兌現(xiàn)&無(wú)人化啟航，2026-2027年有望加速放量。建議關(guān)注【勁旅環(huán)境】【宇通重工】【福龍馬】【玉禾田】【盈峰環(huán)境】【僑銀股份】，對(duì)應(yīng)26年P(guān)E分別為17/19/50/14/30/19倍。（估值日期：2026/1/21）
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源滲透率不及預(yù)期，無(wú)人化不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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