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土方機(jī)械國內(nèi)外銷量持續(xù)攀升，裝載機(jī)電動(dòng)化率大幅提升：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年12月行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)銷售各類挖掘機(jī)23095臺(tái)（+19.2%）。其中國內(nèi)銷量10331臺(tái)（+10.9%）；出口量12764臺(tái)（+26.9%）。2025年，共銷售挖掘機(jī)235257臺(tái)（+17%）；其中國內(nèi)銷量118518臺(tái)（+17.9%）；出口116739臺(tái)（+16.1%）。裝載機(jī)方面，2025年12月銷售各類裝載機(jī)12236臺(tái)（+30%）。其中國內(nèi)銷量5291臺(tái)（+17.6%）；出口量6945臺(tái)（+41.5%）。2025年，共銷售各類裝載機(jī)128067臺(tái)（+18.4%）。其中國內(nèi)銷量66330臺(tái)（+22.1%）；出口量61737臺(tái)（+14.6%）。裝載機(jī)在電動(dòng)化方面表現(xiàn)突出，2025年12月銷售電動(dòng)裝載機(jī)2722臺(tái)，同比+218.74%，電動(dòng)化率達(dá)22.25%，同比+13.17pp。
　　2025年汽車起重機(jī)開工率表現(xiàn)優(yōu)異，塔式起重機(jī)銷量仍承壓：根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年12月當(dāng)月各類汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷量分別為1911、385、2664、395臺(tái)，同比分別變化+38.1%、+68.1%、+35.2%、-30.8%。其中國內(nèi)銷量分別為886、131、2274、182臺(tái)，同比變化+39.1%、+95.5%、+36.7%、-45.7%；出口1025、254、390、213臺(tái)，同比變化+37.2%、+56.8%、+27.5%、-9.75%?？v觀全年，2025年汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷量同比分別變化+1.39%、+30.1%、+11.1%、-30.7%，除塔式起重機(jī)外，其余起重機(jī)產(chǎn)品銷量在2025年均實(shí)現(xiàn)增長。從產(chǎn)品工作活躍度方面看，根據(jù)央視財(cái)經(jīng)，汽車起重機(jī)開工率連續(xù)12個(gè)月穩(wěn)居榜首，是全年施工活躍度最高的工程機(jī)械品類，主要由于其適配重型基建、能源工程、大型廠房建設(shè)等多場景需求。
　　2025年路面機(jī)械銷量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年我國路面機(jī)械國內(nèi)外銷售量均實(shí)現(xiàn)增長。全年平地機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)銷量分別為8360、17343、1547臺(tái)，同比變化+8.35%、+23%、+24.8%。其中國內(nèi)分別銷售1468、6482、1082臺(tái)，同比變化+32.4%、+17.9%、+30.7%；出口6892、10952、465臺(tái)，同比變化+4.31%、+26.2%、+12.9%。路面機(jī)械銷量的穩(wěn)定擴(kuò)張主要受益于2025年我國在基建項(xiàng)目方面的加速推進(jìn)，道路建設(shè)以及城市更新項(xiàng)目等均對(duì)路面機(jī)械產(chǎn)生需求，進(jìn)而拉動(dòng)銷量上升。
　　投資建議：工程機(jī)械行業(yè)2025年呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇與成長機(jī)遇并存的格局，整體景氣度獲得多重支撐：土方機(jī)械全年延續(xù)增長態(tài)勢，電動(dòng)化進(jìn)程不斷加快；在行業(yè)通常呈現(xiàn)挖機(jī)先行的趨勢下，2025年非土方機(jī)械如部分起重機(jī)、路面機(jī)械等跟隨挖機(jī)的持續(xù)復(fù)蘇引導(dǎo)，也實(shí)現(xiàn)回溫轉(zhuǎn)正，我們預(yù)計(jì)2026年也將呈現(xiàn)向好趨勢，維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)；海外市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。