>> 建信期貨-貴金屬日評-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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一、貴金屬行情及展望
日內(nèi)行情：
特朗普在達(dá)沃斯論壇期間收回對歐洲八國加征關(guān)稅的威脅，并稱美國與北約已經(jīng)就格陵蘭島乃至整個北極地區(qū)的未來合作框架達(dá)成一致，地緣政治風(fēng)險的減退使得隔夜貴金屬顯著調(diào)整；但外媒報道美國試圖在年底前顛覆古巴政權(quán)，加上美國房地產(chǎn)市場繼續(xù)疲軟，22日亞盤時段貴金屬大致收復(fù)前日失地，整體上看仍處于偏強(qiáng)運(yùn)行格局。我們認(rèn)為2025年12月底的回調(diào)已經(jīng)充分釋放貴金屬內(nèi)部積累的調(diào)整風(fēng)險，總體看在國際政經(jīng)格局重組、美聯(lián)儲寬松貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)增長前景改善以及銀鉑對金飾替代需求等因素影響下，2026年貴金屬特別是工業(yè)貴金屬還將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，建議投資者繼續(xù)持偏多思路參與交易但要控制倉位規(guī)模，空頭套保者宜適當(dāng)降低套保比率。本周關(guān)注中國年度GDP、美國11月PCE通脹、日本央行議息會議和格陵蘭島風(fēng)波。
中線行情：
雖然特朗普2.0政府對內(nèi)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)重組和對外貿(mào)易體系重建基本完成，但特朗普仍將致力于推進(jìn)MAGA改革進(jìn)程，2026年重點可能放在鞏固西半球地緣戰(zhàn)略空間方面，這意味著地緣政治風(fēng)險可能顯著升溫。我們判斷全球政經(jīng)格局重組與環(huán)球央行寬松貨幣政策將繼續(xù)提振貴金屬板塊的儲備分散化需求、稀貴金屬戰(zhàn)略價值與流動性溢價，2026年貴金屬板塊仍將延續(xù)2024年以來的中級上漲趨勢。全球經(jīng)濟(jì)增長動能改善以及銀鉑對金飾的替代需求將使得銀鉑走勢強(qiáng)于黃金，但投資資金大量涌入也意味著貴金屬價格波動性顯著放大。白銀優(yōu)良導(dǎo)電性能使得白銀工業(yè)需求在全球綠色能源轉(zhuǎn)型中得到顯著提振，歐盟在經(jīng)濟(jì)壓力下取消2035燃油車禁令意味著鉑鈀工業(yè)需求預(yù)期改善，金價大幅上漲且持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行通過首飾替代需求提振銀鉑鈀的實物需求。建議投資者持偏多思路參與交易但要嚴(yán)格控制倉位規(guī)模，穩(wěn)健交易者可關(guān)注多銀鉑空金鈀的跨品種套利；多頭套保者應(yīng)盡早分批套保，空頭套保者宜適當(dāng)降低套保比率。
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