>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
大小： |
1798KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.國家發(fā)改委：2026年第一批936億元超長期特別國債支持設(shè)備更新資金已經(jīng)下達(dá)，支持工業(yè)、能源電力、教育、醫(yī)療、糧油加工、海關(guān)查驗(yàn)、住宅老舊電梯、節(jié)能降碳環(huán)保、回收循環(huán)利用等領(lǐng)域約4500個(gè)項(xiàng)目，帶動(dòng)總投資超過4600億元。
2.民政部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于全面啟動(dòng)實(shí)施向中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼項(xiàng)目的通知》，決定在前期試點(diǎn)工作基礎(chǔ)上，于2026年1月1日起，在全國范圍內(nèi)組織實(shí)施向中度以上失能老年人發(fā)放養(yǎng)老服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼項(xiàng)目，實(shí)施周期為12個(gè)自然月。
3.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈買入52.40億港元。
4.央行公告稱，1月22日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2102億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1793億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放309億元。
5.特朗普政府與北約就格陵蘭問題達(dá)成"框架協(xié)議"，丹麥將向美國出讓格陵蘭島上小塊土地的主權(quán)用于建設(shè)軍事基地。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指穩(wěn)中有漲，至收盤，上證50指數(shù)跌0.46%，滬深300指數(shù)漲0.01%，中證500指數(shù)漲0.57%，中證1000指數(shù)漲0.75%，全市場成交額為2.72萬億元。
股指小幅高開后橫盤震蕩，10點(diǎn)后上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)震蕩走弱，但中證500、中證1000指數(shù)全天紅盤，尾盤各指數(shù)紛紛發(fā)力，中證500指數(shù)再創(chuàng)新高。兩市個(gè)股漲多跌少，3577家個(gè)股上漲，1777家個(gè)股下跌。航天裝備、航空設(shè)備、航海裝備等軍工板塊再度活躍領(lǐng)漲市場，建材、油氣、通信設(shè)備等紛紛表現(xiàn)，保險(xiǎn)、大型銀行、黃金、電池等板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤，主力合約IH2603跌0.51%，IF2603跌0.19%，IC2603漲0.53%，IM2603漲0.91%。除IH外，各品種基差小同步下行。IM、IC、IF和IH成交分別下降19.5%、19.5%、4.7%和3.5%；IM、IC持倉分別下降2.5%和0.1%,IH和IF持倉分別增加1.5%和1.7%。
板塊輪動(dòng)，股指強(qiáng)勢(shì)。雖然周四10點(diǎn)后上證50和滬深300ETF再度異動(dòng)，兩指數(shù)受到壓制走弱翻綠，但中證500和中證1000指數(shù)全天紅盤。從板塊看，隔夜美股存儲(chǔ)板塊繼續(xù)走強(qiáng)僅使A股存儲(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)備板塊高開后回落，但CPO等光模塊午后走強(qiáng)，科技股保持活力使中證500和中證1000指數(shù)受益。另一方面，航天軍工板塊全線反彈，帶動(dòng)情緒回穩(wěn)，黃金股走弱，但白銀股繼續(xù)走強(qiáng)，盤中三桶油也一度大漲，市場熱點(diǎn)不斷。因此，在成交保持穩(wěn)定，板塊輪動(dòng)表現(xiàn)的情況下，股指仍將穩(wěn)中有進(jìn)，中證500和中證1000指數(shù)將保持強(qiáng)勢(shì)。
國債期貨：周四國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.07%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.02%。現(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債收益率多數(shù)小幅上行，幅度多在1bp以內(nèi)。
央行凈投放309億元短期流動(dòng)性，稅期影響漸顯，市場資金面小幅收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.4171%、1.5074%，分別較昨日上行9.59bp、1.22bp。
日內(nèi)增量信息相對(duì)有限，權(quán)益市場震蕩偏強(qiáng)疊加稅期擾動(dòng)導(dǎo)致資金面有所收斂，周四期債盤面上行動(dòng)能暫緩，收盤普跌。
后續(xù)來看，當(dāng)前中短端觸及震蕩區(qū)間偏上沿的位置，短期內(nèi)政策利率調(diào)降預(yù)期不高的情況下，做多賠率相對(duì)有限。相較而言，我們認(rèn)為超長端或還有一定修復(fù)空間，但在收益率較前期高點(diǎn)下行9bp左右之后，繼續(xù)修復(fù)的過程可能有所反復(fù)。
操作上，單邊建議投資者可繼續(xù)嘗試逢低試多TL合約。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國債期貨，逢低輕倉試多TL合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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