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供給（偏空）：近期大部分企業(yè)裝置多持穩(wěn)運(yùn)行，檢修預(yù)期較少，疊加新產(chǎn)能的增量，供應(yīng)居高不下，周度產(chǎn)量重回歷史高位。雖然當(dāng)前產(chǎn)量偏高，但氨堿法和聯(lián)堿法的生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)基本處于虧損狀態(tài)，檢修動(dòng)能較強(qiáng)，同時(shí)煤炭等原燃料價(jià)格時(shí)有擾動(dòng)。
　　需求（中性）：直接需求尚可，光伏玻璃日熔量持穩(wěn)，浮法玻璃仍有投產(chǎn)計(jì)劃。春節(jié)長(zhǎng)假即將來(lái)臨，下游補(bǔ)庫(kù)需求將釋放。
　　宏觀及產(chǎn)業(yè)政策（偏多）：歲末年初各類貨幣政策和財(cái)政政策利好不斷釋放，同時(shí)產(chǎn)業(yè)政策方面，反內(nèi)卷和能耗雙控多次重申，國(guó)內(nèi)外宏觀和產(chǎn)業(yè)政策利好為主。
　　估值（偏多）：期貨主力價(jià)格回落到相對(duì)低位，大部分企業(yè)生產(chǎn)并無(wú)利潤(rùn)，估值水平偏低。1100元-1150元是天然堿法的成本線，短期或形成支撐。
　　總結(jié)：供給偏高下，純堿價(jià)格延續(xù)走弱，但短期純堿基本面有支撐，且低估值下，價(jià)格向下空間有限。宏觀及產(chǎn)業(yè)政策利多為主，價(jià)格彈性將增大。
　　操作建議：投資客戶買入看漲期權(quán)，產(chǎn)業(yè)客戶可用累購(gòu)期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：堿廠開(kāi)工、玻璃日熔量及宏觀政策等