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事件：1月20日，公司發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1-1.5億元，同比+139.96%~159.93%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.8~1.2億元，同比+128.78%~143.17%。
　　2025年迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，能源數(shù)智化、能源互聯(lián)網(wǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)。1）根據(jù)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年單Q4公司有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.06~0.44億元，同比+98.5%~110.7%；2025年單Q4公司有望實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利0.03~0.37億元，同比+99.2%~109.3%。2）2025年全年歸屬于上市公司股東的非經(jīng)常性損益約為2500萬(wàn)元，主要系政府補(bǔ)助等，上年同期為2769.25萬(wàn)元。3）公司現(xiàn)金流保持穩(wěn)定且良好，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流約4億元。
　　能源數(shù)智化盈利改善：積極推動(dòng)AI試點(diǎn)項(xiàng)目，不斷拓展海外電網(wǎng)數(shù)智化。1）2025年，公司能源數(shù)智化業(yè)務(wù)盈利大幅改善，主要系2024年剝離非核心業(yè)務(wù)進(jìn)行了大額減值計(jì)提，且2025年度聚焦電網(wǎng)數(shù)智化業(yè)務(wù)，取得積極進(jìn)展。2）公司電網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，在計(jì)量采集、負(fù)荷管理等新電力系統(tǒng)建設(shè)方向取得積極的市場(chǎng)與業(yè)務(wù)進(jìn)展，參與了負(fù)荷預(yù)測(cè)、知識(shí)問(wèn)答、智能助手、電費(fèi)研判等多項(xiàng)AI應(yīng)用試點(diǎn)示范工作。3）同時(shí)，公司不斷拓展海外電網(wǎng)數(shù)智化業(yè)務(wù)，取得了新的市場(chǎng)突破并實(shí)現(xiàn)了收入的快速增長(zhǎng)。
　　AI電力交易富有成效：電力交易量25年同比3倍增長(zhǎng)，26年新簽同比4倍增長(zhǎng)。得益于“朗新九功AI能源大模型”的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司的電力市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)取得高速增長(zhǎng)，全年交易電量超過(guò)60億度，同比增長(zhǎng)超3倍，截至2025年報(bào)告期末，已完成2026年度電力交易簽約規(guī)模同比增長(zhǎng)約4倍，未來(lái)電力市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
　　新電途經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好：虧損進(jìn)一步收窄，接入充電設(shè)備數(shù)量超過(guò)200萬(wàn)。1）2025年全年新電途虧損進(jìn)一步收窄，新電途聚合充電平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量、快速的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好。2）2025H1新電途聚合注冊(cè)用戶(hù)數(shù)突破2,300萬(wàn)，連接充電樁運(yùn)營(yíng)商合作伙伴超過(guò)4,300家、接入充電設(shè)備數(shù)量超過(guò)200萬(wàn)。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司深耕能源IT多年，是電力信息化領(lǐng)軍企業(yè)，布局充電樁、虛擬電廠兩大高景氣賽道，盈利能力轉(zhuǎn)好，公司盈利空間前景可期。根據(jù)公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，參考AI電力交易和新電途放量節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入為51.69/62.70/79.68億元，歸母凈利潤(rùn)為1.06/4.78/8.26億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心技術(shù)積累不足；無(wú)法繼續(xù)使用授權(quán)技術(shù)；國(guó)產(chǎn)廠商在AIGC技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期。