久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2026年1月，公司公告稱，控股子公司眾生睿創(chuàng)授權齊魯制藥在中國（含港澳臺）對RAY1225注射液進行生產及商業(yè)化，眾生睿創(chuàng)保留知識產權并作為MAH。根據協議，公司將獲得2億元首付款、最高8億元里程碑款，并在商業(yè)化后按凈銷售額獲取雙位數比例的銷售提成。RAY1225為具備全球自主知識產權的GLP-1/GIP雙靶點長效多肽藥物，具備Q2W給藥潛力，目前III期臨床進展順利，覆蓋肥胖及2型糖尿病兩大核心適應癥。
　　核心觀點
　　II期臨床驗證減重與降糖雙重療效，關鍵終點全面優(yōu)于安慰劑
　　RAY1225注射液在肥胖/超重人群的II期試驗中顯示出明確的劑量依賴性減重效果。Q2W給藥24周，3/6/9mg組體重較基線變化的最小二乘均數分別為-10.1% / -13.0% / -15.1%，顯著優(yōu)于安慰劑-3.6%（P<0.001）；體重下降≥10%比例分別達51.2% / 75.6% / 87.8%。多項心腎代謝指標同步改善，其中9mg組血尿酸下降98.8 μmol/L（-21.8%）。在2型糖尿病人群的研究中RAY1225同樣表現出顯著且劑量依賴性的降糖療效。Q2W給藥24周，3/6/9mg組HbA1c較基線變化的最小二乘均數分別為-1.7% / -2.1% / -2.2%，顯著優(yōu)于安慰劑-0.3%（P<0.0001）；HbA1c<7%達標率達80.0% / 89.5% / 94.4%。體重較基線下降≥5%且糖化血紅蛋白<7%的減重降糖雙達標受試者比例分別為32.5%、60.5%和58.3%，安全性良好、低血糖風險低。
　　本次授權為公司研發(fā)成果的又一次驗證，公司多項在研產品進展順利本次RAY1225國內授權實現商業(yè)化能力的強強聯合，合作方齊魯制藥具備成熟的生產體系及廣泛的商業(yè)化網絡，有望充分釋放RAY1225國內市場潛力。此次授權后，預計2億元首付款將會在26年內到賬，將即時增厚當年現金流，同時公司繼續(xù)保留海外權益。公司多項在研產品進展順利，截止至2026年1月，RAY1225多項III期實驗已經完成參與者入組，ZSP1601處于II期臨床階段。
　　盈利預測與投資建議
　　我們預計公司25/26/27年營業(yè)收入分別約26.4/30.6/32.7億元，（yoy+6.9%/16.1%/6.7%）；歸母凈利潤約3.2/5.2/4.8億元。我們認為公司當前估值安全邊際較為充足，本次授權顯著提升項目確定性與現金流可見度，持續(xù)覆蓋，維持公司“買入”評級。
　　風險提示
　　核心產品研發(fā)不及預期；產品銷售不及預期；行業(yè)政策波動；授權合作里程碑兌現不及預期。