>> 東吳證券-北交所定期報告：25Q4北交所主題基金重倉標的擴容，核心資產(chǎn)展現(xiàn)較強配置吸引力與粘性-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽，易申申，余慧勇 |
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觀點
基本面績優(yōu)標的仍受青睞，展現(xiàn)出較強的配置吸引力與粘性。2025Q4北交所11只定開主題基金共重倉44只北證A股，其中9只重倉標的獲得基金新重倉覆蓋（開特股份/+3只、林泰新材/+2只、同力股份/+1只、民士達/+1只、蘇軸股份/+1只、創(chuàng)遠信科/+1只、廣信科技/+1只、奧迪威/+1只、富士達/+1只），近4成重倉標的保持覆蓋基金數(shù)量不變（貝特瑞、萬通液壓、捷眾科技等重倉標的共17只，占重倉股數(shù)量比重為39%），反映北交所核心資產(chǎn)配置吸引力與粘性較強。截至2025Q4，獲5只及以上基金重倉的個股有：納科諾爾/8只、開特股份/7只、民士達/6只、同力股份/6只、林泰新材/5只、蘇軸股份/5只、貝特瑞/5只、戈碧迦/5只。
北交所主題定開基金開放申贖影響下，25Q4重倉標的持倉市值環(huán)比下滑40%。從持倉市值來看，為應對2025年12月北交所定開主題基金開放期可能的贖回需求，2025Q4重倉標的持倉市值環(huán)比明顯下滑，前十大重倉持股市值合計15.05億元，環(huán)比下降40%，3只標的實現(xiàn)持倉市值逆勢增長：創(chuàng)遠信科（+134%）、廣信科技（+50%）、同力股份（+28%）。
北交所主題基金重倉標的擴容明顯，25Q4新進標的占比提升。2025Q4北交所主題基金重倉持股新增11只標的（星圖測控、青矩技術、錦華新材、優(yōu)機股份、鼎智科技、吉林碳谷、視聲智能、方盛股份、長虹能源、五新隧裝、一諾威），占全部重倉標的數(shù)量比重為25%（環(huán)比25Q3增加0.61pct），體現(xiàn)北交所主題基金積極挖掘新重倉標的，調(diào)倉節(jié)奏較25Q3加快。
重倉股估值與市值風格：中小市值為主，估值分化顯著。2025Q4北交所主題基金重倉標的中有25只個股市值在50億以下，占比57%。從估值水平來看，北交所主題基金對“高成長高估值”與“低估值高安全邊際”標的均有布局，2025Q4重倉標的PE（TTM）區(qū)間從虧損（曙光數(shù)創(chuàng)-4244x、同享科技-146x、諾思蘭德-130x）到高估值（創(chuàng)遠信科304x、星圖測控211x、鼎智科技196x）均有分布，估值分化較為顯著。（行情數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至2026年1月23日）
投資建議：北交所中長期配置價值明確，攻守之道并行。建議關注①商業(yè)航天：民士達、星圖測控、富士達（已納入衛(wèi)星etf）、蘇軸股份等。②電新：1）固態(tài)電池：利通科技、靈鴿科技、納科諾爾、遠航精密；2）變壓器及電表：廣信科技、科潤智控、開發(fā)科技；3）儲能及鋰電產(chǎn)業(yè)：許昌智能、海希通訊、昆工科技、天宏鋰電、武漢藍電、貝特瑞、安達科技等；4）光伏：連城數(shù)控、歐普泰、海泰新能、同享科技、艾能聚。③液冷：方盛股份、海達爾、榮億精密、曙光數(shù)創(chuàng)；④汽車：林泰新材、萬通液壓、開特股份、捷眾科技、華洋賽車等；⑤電子：1） PCB：萬源通、雅葆軒；2）半導體：戈碧迦、錦華新材等。⑥工程機械：五新隧裝、同力股份。⑦其他：海能技術、康農(nóng)種業(yè)、中?？萍嫉?。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、流動性不足、企業(yè)盈利不及預期。
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