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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至130.42元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司預(yù)計(jì)2025年利潤(rùn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，上半年超薄石英電子布取得小規(guī)模收入，上調(diào)公司2025-27年EPS至0.86/1.63/2.66元（前值1.14/1.49 /1.95元），可比公司2026年平均PE水平44.03倍，公司是航空航天石英龍頭，業(yè)務(wù)拓展至電子電路用電子布等高端領(lǐng)域，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)及稀缺性，給予公司2026年80倍市盈率，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至130.42元。
　　下游需求回暖，全年利潤(rùn)端有望強(qiáng)勁復(fù)蘇。1）2025年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41,200~47,200萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.12%~ 50.22%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)37,000~43,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.04% ~ 62.75%。2）公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因系航空航天領(lǐng)域需求回暖，訂單持續(xù)恢復(fù)；半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)提升與國(guó)產(chǎn)化替代等因素的驅(qū)動(dòng)下，公司半導(dǎo)體板塊持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　超薄石英電子布實(shí)現(xiàn)小規(guī)模收入。航空航天需求回暖。1）電子電路制造領(lǐng)域，公司目前研發(fā)的超薄石英電子布產(chǎn)品正處于客戶端小批量測(cè)試及終端客戶的認(rèn)證階段，2025上半年石英電子布實(shí)現(xiàn)銷售收入1,312.48萬(wàn)元。公司將密切跟蹤市場(chǎng)狀況，合理規(guī)劃、建設(shè)和投放產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)需求。2）伴隨全球半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇，公司半導(dǎo)體板塊持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)；航空航天領(lǐng)域需求回暖，訂單持續(xù)恢復(fù)；光伏行業(yè)階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司光伏板塊營(yíng)收同比大幅下降；光通訊板塊需求穩(wěn)定，板塊營(yíng)收同比基本持平。3）公司已有多個(gè)高性能復(fù)合材料產(chǎn)品項(xiàng)目研發(fā)成功，通過(guò)了相關(guān)試驗(yàn)的考核，各項(xiàng)指標(biāo)均滿足要求，其中已有1個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。
　　催化劑：電子電路用石英布需求持續(xù)釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航空航天需求不及預(yù)期，半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度不及預(yù)期。