>> 中信建投-公募FOF季報(bào)分析2025Q4：2025年普通FOF規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)-260124
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姚紫薇，孫詩(shī)雨 |
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核心觀點(diǎn)
2025年四季度，公募FOF市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)加速增長(zhǎng)，較上季度末增幅約26%，全年增幅達(dá)83%；偏穩(wěn)健定位品種規(guī)模均有較大幅度增加。Q4新發(fā)數(shù)量和規(guī)模大幅增加，43只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)約452億元。業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，全年偏高倉(cāng)位品種領(lǐng)先，多數(shù)重倉(cāng)科技、周期。持倉(cāng)來(lái)看，F(xiàn)OF基金商品配置比例明顯降低，加倉(cāng)主動(dòng)純債基金；TMT板塊占比明顯回落，周期板塊增加。
規(guī)模變化
公募FOF規(guī)模加速增長(zhǎng)。2025年四季度FOF規(guī)模繼續(xù)加速增長(zhǎng)，較上季度末增幅26%。全年FOF整體規(guī)模較24年末增長(zhǎng)83%，其中普通FOF規(guī)模增加超1000億，實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。普通FOF數(shù)量和規(guī)模占比均較高，且顯著推動(dòng)了整體規(guī)模的增長(zhǎng)；養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF當(dāng)前占比仍較低。二級(jí)分類來(lái)看，偏債混合型、平衡混合型FOF、債券型FOF規(guī)模均有較大幅度增加。
新發(fā)市場(chǎng)再度火熱。四季度43只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模合計(jì)約452.46億元，上季度大幅增加，接近2021年高峰期水平。招商銀行持續(xù)著力多資產(chǎn)配置FOF產(chǎn)品，四季度新發(fā)13只產(chǎn)品規(guī)模接近240億。2025年新發(fā)的FOF產(chǎn)品中，以普通FOF，特別是偏債混合型FOF為主，同時(shí)有較多ETF-FOF上報(bào)和發(fā)行。
競(jìng)爭(zhēng)格局：易方達(dá)、富國(guó)、興證全球、廣發(fā)、中歐FOF規(guī)模總體領(lǐng)先，合計(jì)在150億元以上，市場(chǎng)占比超過(guò)6%
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
全年偏高倉(cāng)位品種領(lǐng)先，多數(shù)重倉(cāng)科技、周期。四季度權(quán)益市場(chǎng)震蕩，偏高倉(cāng)位品種整體收跌，而穩(wěn)健品種表現(xiàn)相對(duì)較好。全年來(lái)看，高倉(cāng)位品種業(yè)績(jī)彈性突出，股票型FOF、偏股混合型FOF平均回報(bào)分別為27.17%、28.96%。
持倉(cāng)分析
?。?）資產(chǎn)配置：商品配置比例明顯降低。隨著跨境市場(chǎng)波動(dòng)，QDII、互認(rèn)基金的配置均有所減少；黃金、白銀等商品行情持續(xù)上漲，相關(guān)產(chǎn)品配比在三季度提升之后出現(xiàn)下降；被動(dòng)債基配比小幅下降，被動(dòng)權(quán)益隨著資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的調(diào)整配比繼續(xù)降低。
（2）重倉(cāng)基金：加倉(cāng)主動(dòng)純債基金。四季度末FOF基金重倉(cāng)外部基金的占比約43%；外部基金重倉(cāng)數(shù)量最多的是海富通中證短融ETF，外部基金重倉(cāng)增加最多的是易方達(dá)安和中短債。
（3）持倉(cāng)穿透：TMT占比明顯回落。最新一期FOF重倉(cāng)TMT比例回落，周期明顯增加；偏債FOF銀行增加較多，偏股FOF有色增加最多。穿透前三大重倉(cāng)股為寧德時(shí)代、中際旭創(chuàng)、新易盛。
風(fēng)險(xiǎn)分析
本報(bào)告僅作為投資參考，基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。文中的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)自于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，不同數(shù)據(jù)庫(kù)的更新時(shí)效不同，數(shù)據(jù)的完備性與提取時(shí)間具有一定關(guān)聯(lián)，數(shù)據(jù)可能存在不準(zhǔn)確的問(wèn)題?；鸲ㄆ趫?bào)告所披露的持倉(cāng)信息為季度末的靜態(tài)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，存在短期調(diào)倉(cāng)以粉飾報(bào)表的可能，不一定能反映基金真實(shí)的投資行為。由于基金定期報(bào)告披露存在一定的時(shí)滯性，基金投資行為可能已發(fā)生變化，存在一定的偏差。
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