>> 國信證券-固收+基金四季報分析：增配債底強(qiáng)化防御，業(yè)績分化凸顯結(jié)構(gòu)機(jī)遇-260127
| 上傳日期： |
2026/1/27 |
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| 3158KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳笑楠，趙婧 |
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核心觀點(diǎn)
基金個數(shù)：按照國信研究“固收+”基金樣本池，截至2025年四季度末，發(fā)行在外的固收+基金共有2,091只，數(shù)量占全基金市場的15.4%。四季度共發(fā)行了固收+基金85只，與去年同期比大幅增加；2025年全年共發(fā)行了固收+基金192只，同比也有明顯的增長。
基金規(guī)模：四季度末，已披露季報的固收+基金總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為32,023億元和28,442億元，較上季度大幅增加，平均規(guī)模也環(huán)比上升。具體分基金類型來看，混合債券型二級基金存續(xù)規(guī)模最大為17,331億元，占比54.1%。
杠桿率：杠桿率方面，四季度末，整體法口徑下固收+基金平均杠桿率為1.13，較上季度末增加了0.03。平均法口徑下固收+基金平均杠桿率為1.11，較上季度末增加了0.01。
基金凈值增長率：凈增長率方面，2025年2025年四季度固收+基金單季平均凈值增長率為0.46%，增長率較上季度環(huán)比有所回落。細(xì)分來看，2025年四季度不同類型的固收+基金的凈值增長率方差較上個季度有所縮小，但平衡混合型基金、可轉(zhuǎn)換債券型基金的凈值增長率表現(xiàn)仍然領(lǐng)先于其他類型的基金，四季度凈值增長率分別為1.0%和1.23%。
大類資產(chǎn)配置：資產(chǎn)配置方面，整體配置結(jié)構(gòu)延續(xù)“固收打底”的核心思路。債券資產(chǎn)占比上升，轉(zhuǎn)債和股票資產(chǎn)占比回落。債券（不含可轉(zhuǎn)債）占比70.4%，環(huán)比抬升1.9個百分點(diǎn)；可轉(zhuǎn)債占比6.8%，環(huán)比回落0.7個百分點(diǎn)。股票占比11.5%，環(huán)比微降0.2個百分點(diǎn)。固收+基金六大細(xì)分類型在大類資產(chǎn)配置上呈現(xiàn)差異化特征，同時整體延續(xù)防御性調(diào)整趨勢。
國債期貨：從國債期貨持倉情況來看，六大細(xì)分類型中只有三類債性較強(qiáng)的基金有國債期貨持倉，分別是混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、偏債混合型基，其余類型未參與。混合債券型二級基金參與數(shù)量最多，達(dá)30只，混合債券型一級基金有14只參與，偏債混合型基金參與數(shù)量為16只。
風(fēng)險提示：本報告為歷史分析報告，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，使用前請仔細(xì)閱讀報告末頁“免責(zé)聲明”。
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