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核心觀點(diǎn)
　　事件：國(guó)家醫(yī)保局于1月20日印發(fā)《手術(shù)和治療輔助操作類(lèi)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》。
　　立項(xiàng)涉及多種精準(zhǔn)醫(yī)療技術(shù)，有助于其在臨床中的推廣和普及。該文件將已有價(jià)格項(xiàng)目規(guī)范整合為37項(xiàng)，國(guó)家醫(yī)保局將指導(dǎo)各省制定全省統(tǒng)一的價(jià)格基準(zhǔn)，由具有價(jià)格管理權(quán)限的統(tǒng)籌地區(qū)對(duì)照全省價(jià)格基準(zhǔn)，上下浮動(dòng)確定實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格水平。本次立項(xiàng)圍繞3D打印、示蹤增強(qiáng)成像、能量器械、術(shù)中影像引導(dǎo)、機(jī)械臂與遠(yuǎn)程手術(shù)等醫(yī)療科技創(chuàng)新成果，我們認(rèn)為在價(jià)格立項(xiàng)后，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步明確和統(tǒng)一，有助于精準(zhǔn)醫(yī)療技術(shù)在臨床中的推廣和普及。
　　手術(shù)機(jī)器人收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)明確，滲透率有望得到提升。針對(duì)手術(shù)機(jī)器人，立項(xiàng)指南聚焦其在手術(shù)中的參與程度和促進(jìn)精準(zhǔn)手術(shù)的臨床價(jià)值，分檔次設(shè)立了導(dǎo)航、參與執(zhí)行、精準(zhǔn)執(zhí)行等3個(gè)價(jià)格項(xiàng)目，打破手術(shù)入路、應(yīng)用部位、國(guó)內(nèi)外品牌等劃分界限，采取相對(duì)純粹的立項(xiàng)模式，實(shí)行與主手術(shù)掛鉤的系數(shù)化收費(fèi)模式，參與度更高、功能更全面、執(zhí)行更精準(zhǔn)的手術(shù)機(jī)器人可獲得更高收費(fèi)系數(shù)，引導(dǎo)醫(yī)療機(jī)構(gòu)主動(dòng)將手術(shù)機(jī)器人優(yōu)先應(yīng)用于復(fù)雜手術(shù)，防范濫用。在價(jià)格方面，考慮到手術(shù)機(jī)器人進(jìn)入臨床初期的分?jǐn)偝杀鞠鄬?duì)較高，國(guó)家醫(yī)保局將指導(dǎo)各地研究設(shè)立合理的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)托底線；另一方面，考慮到患者使用手術(shù)機(jī)器人的可及性，國(guó)家醫(yī)保局將指導(dǎo)各地同步設(shè)置收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)封頂線，具體標(biāo)準(zhǔn)由各地醫(yī)保部門(mén)結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等因素合理制定。我們認(rèn)為：（1）在未區(qū)分品牌且收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的前提下，我們認(rèn)為成本更低、性能和安全性契合臨床需求的國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望獲得更高的市場(chǎng)認(rèn)可度；（2）此前由于手術(shù)機(jī)器人在各省收費(fèi)路徑不一，標(biāo)準(zhǔn)懸殊，導(dǎo)致術(shù)式滲透率處于較低水平，在完成價(jià)格立項(xiàng)后，創(chuàng)新術(shù)式/技術(shù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)得到明確，為后續(xù)納入全國(guó)統(tǒng)一醫(yī)保支付奠定良好的基礎(chǔ)，有利于手術(shù)機(jī)器人滲透率的提升。
　　投資建議：我們認(rèn)為，具有較多手術(shù)量積累，臨床認(rèn)可程度較高，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)手術(shù)機(jī)器人公司有望充分受益行業(yè)擴(kuò)容紅利，相關(guān)公司包括：天智航-U、愛(ài)康醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人、精鋒醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策在各省落地進(jìn)度低于預(yù)期；收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)較低，導(dǎo)致手術(shù)機(jī)器人企業(yè)盈利能力低于預(yù)期。