>> 交銀國際-每日晨報-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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今日焦點
交易概況：公司于2026年1月27日宣布，擬以15.1億歐元（約人民幣122.8億元）的對價收購Puma（PUMDE，未評級） 29.06%的股權(quán)，收購資金來自于集團(tuán)自有資金、無需融資；此次交易對應(yīng)的企業(yè)價值/營收倍數(shù)約為0.8倍，收購價格為每普通股35歐元，相較于Puma在1月26日21.63歐元的收盤價溢價約62%。
我們的觀點：這一收購與安踏集團(tuán)長期堅持的“單聚焦、多品牌及全球化”戰(zhàn)略高度契合。安踏此前已通過Amer Sports完成了高端戶外細(xì)分領(lǐng)域的布局，但在大眾專業(yè)運動的全球市場上仍缺乏強(qiáng)有力的布局；Puma作為全球領(lǐng)先的運動品牌，在足球、跑步、賽車及潮流領(lǐng)域擁有廣泛的號召力，填補(bǔ)了這一戰(zhàn)略空白。
從財務(wù)角度來看，安踏集團(tuán)具備充足的資金基礎(chǔ)，截至2025年中，安踏集團(tuán)持有凈現(xiàn)金315億元人民幣。然而需要注意的是，2025前三季度Puma仍處于虧損狀態(tài)，短期或?qū)Π蔡さ呢攧?wù)報表帶來小幅拖累。
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