>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：保證金政策調(diào)整，鎳不銹鋼震蕩下行-260129
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷，師橙，封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-01-28日滬鎳主力合約2603開于147100元/噸，收于144370元/噸，較前一交易日收盤變化-1.31%，當(dāng)日成交量為404592（-118804）手，持倉量為27881（-2279）手。
期貨方面：昨日滬鎳主力合約換月至2603合約，整體呈現(xiàn)沖高回落、震蕩下行走勢。宏觀層面美聯(lián)儲議息會議召開，市場觀望情緒濃厚，資金為規(guī)避政策不確定性選擇獲利了結(jié)，前期漲幅較大的滬鎳成為資金撤離對象，價格承壓下行?；久娣矫?，精煉鎳庫存持續(xù)高位，對鎳價形成壓制，雖鎳礦、鎳鐵價格上漲帶來成本支撐，但新能源汽車需求提振有限，難以抵消庫存高企的利空影響。此外，交易所發(fā)布公告，自2026年1月30日（星期五）收盤結(jié)算時起，鎳期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為12%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為13%。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，日內(nèi)鎳礦市場整體持穩(wěn)運行，價格在前幾日連續(xù)上漲后進(jìn)入高位盤整階段，市場交投氛圍趨于平靜，買賣雙方觀望情緒增加。礦山端基于前期達(dá)成的高價成交，報價維持堅挺。日內(nèi)暫無最新招標(biāo)價格，今日部分礦山1.3%鎳礦的FOB招標(biāo)價格在40美元/濕噸，市場參與者多關(guān)注后續(xù)礦山的出貨動向與報價指引，操作趨于謹(jǐn)慎。印尼方面，2月份鎳礦升水拉漲至28-32美元/濕噸，鎳礦供應(yīng)緊張，這構(gòu)成了市場的潛在支撐。另外ESDM已開始批準(zhǔn)2026年礦業(yè)工作計劃和預(yù)算(RKAB)，除了PTVale Indonesia Tbk.(INCO)的RKAB之外，能源和礦產(chǎn)資源部還公布了屬于Antam的幾項采礦RKAB，審批進(jìn)度緩慢。
現(xiàn)貨方面：金川集團(tuán)上海市場銷售價格151300元/噸，較上一個交易日下跌1900元/噸?，F(xiàn)貨交投一般，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水因更換合約多有下調(diào)。其中金川鎳升水變化-150元/噸至6600元/噸，進(jìn)口鎳升水變化-150元/噸至50元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為44822（2323）噸，LME鎳庫存為286338（612）噸。
策略
市場分歧集中在“供應(yīng)收縮預(yù)期”與“需求現(xiàn)實疲軟”的博弈，短期價格易受政策消息和資金情緒影響，寬幅震蕩格局明顯。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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