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2025全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)增50.41%～65.86%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　富士達(dá)公布2025全年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為7,690.00～8,480.00萬(wàn)元，較2024年同期的5,112.67萬(wàn)元增長(zhǎng)50.41%～65.86%。參考業(yè)績(jī)預(yù)告，我們小幅下調(diào)2025、維持2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)富士達(dá)在2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.83/1.51/1.78億元（原值1.05/1.51/1.78），對(duì)應(yīng)EPS為0.44/0.80/0.95元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為101.1X/55.4X/47.0X。鑒于富士達(dá)自身防務(wù)業(yè)務(wù)訂單逐步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座部署加速，我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　主導(dǎo)制定的兩項(xiàng)IEC國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)獲準(zhǔn)發(fā)布，入選陜西省第五批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍
　　2026年1月公告，由富士達(dá)主導(dǎo)制定的兩項(xiàng)IEC國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布：《射頻同軸電纜組件第4-4部分頻率達(dá)6000MHz接50-5型半硬同軸電纜多通道電纜組件詳細(xì)規(guī)范》為全球首個(gè)多通道射頻同軸電纜組件國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了5G/6G通信與雷達(dá)天線系統(tǒng)領(lǐng)域的國(guó)際規(guī)范空白；《多通道射頻連接器第4部分L32-4和L32-5型圓形連接器分規(guī)范》明確了L32-4和L32-5型連接器的界面尺寸、額定值及質(zhì)量評(píng)定程序，適用于大規(guī)模天線陣列與移動(dòng)通信系統(tǒng)。2025年12月公告，富士達(dá)入選“第五批陜西省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”。
　　布局量子技術(shù)低溫超導(dǎo)射頻纜，合作超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)小批量供貨
　　富士達(dá)較早開(kāi)展量子相關(guān)技術(shù)布局，已持續(xù)投入十年以上，并成功研發(fā)出可應(yīng)用于超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)的相關(guān)產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)該類(lèi)產(chǎn)品實(shí)際應(yīng)用的企業(yè)之一。富士達(dá)量子業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品為低溫超導(dǎo)射頻纜，并同步布局相關(guān)連接組件及低溫微波器件，主要用于在極低溫環(huán)境下實(shí)現(xiàn)信號(hào)的穩(wěn)定傳輸、控制與監(jiān)測(cè)，相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，部分核心性能指標(biāo)具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)整體仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段。在應(yīng)用方面，富士達(dá)產(chǎn)品已用于國(guó)內(nèi)科研院所及相關(guān)企業(yè)的超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)項(xiàng)目，目前以小批量供貨為主，已形成一定規(guī)模的營(yíng)業(yè)收入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。