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最新動(dòng)態(tài)及原因
　　近期銅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，倫銅價(jià)格一度突破1400美元/噸，滬銅價(jià)格逼近11NW元噸關(guān)口，銅價(jià)再次劇新歷史新高。消息面上來(lái)看，根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息美國(guó)南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)226年銅產(chǎn)量將下滑至91.14萬(wàn)噸，銅礦緊張的邏輯再次發(fā)酵。另外，近期美元指數(shù)持續(xù)下探，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性與財(cái)政狀況的擔(dān)憂加劇美元指數(shù)于近期最低下破96，已經(jīng)創(chuàng)造212年以來(lái)最低值，美元指數(shù)的回落造成貨幣屬性較強(qiáng)的商品受到資金青睞，而今年1月份以來(lái)銅價(jià)漲幅略微落后于金銀，基于銅較好的基本面，銅價(jià)短期存在補(bǔ)漲需求，這使得銅價(jià)在今日錄得較大漲幅
　　基本面情況
　　從銅的基本面來(lái)看供需預(yù)期依然較為樂(lè)觀。銅礦供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)增加，前期印尼锏礦的減產(chǎn)加劇了銅礦供應(yīng)的緊張程度，近期銅礦供應(yīng)擾動(dòng)再次加劇，根據(jù)東方財(cái)富消息Capstone Copper公司位于智利北部的Mantoverde銅金礦罷工已持續(xù)近一個(gè)月，疊加財(cái)聯(lián)社也報(bào)道稱美國(guó)南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)2028年銅產(chǎn)量將下滑至9114萬(wàn)噸w頻發(fā)抗動(dòng)的銅礦供應(yīng)端使得銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)回落,根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)1月28日25%銅精礦現(xiàn)貨TC為-50.2美元汗噸，環(huán)比繼續(xù)下降0.4美元/噸。冶煉方面，2028年銅礦長(zhǎng)單加工費(fèi)落地，創(chuàng)造了歷史極低值，這使得尚煉廠利潤(rùn)繼續(xù)回落，精煉銅供應(yīng)端收縮的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。需求端，雖然隨著需求淡季來(lái)臨，終端需求延續(xù)疲弱，庫(kù)存持續(xù)累積，但是隨著供應(yīng)嶸收縮預(yù)期的強(qiáng)化，以及春節(jié)后需求旺季的來(lái)臨，銅運(yùn)期供需有望偏緊，供需預(yù)期整體偏向樂(lè)觀。
　　總結(jié)及策略
　　展望后市，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂進(jìn)一步加深，美元指數(shù)或持續(xù)處于偏弱水平，對(duì)銅價(jià)提振將會(huì)較為顯著。且銅礦供應(yīng)緊張邏輯深化,歷史新低的年度長(zhǎng)單加工費(fèi)將加大冶煉廠的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，精煉銅供應(yīng)端增速收縮預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。綜合來(lái)看，結(jié)合當(dāng)前宏觀與供需預(yù)期的雙重支撐，我們對(duì)銅價(jià)延續(xù)樂(lè)觀，建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注銅的多頭頭寸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:政策風(fēng)險(xiǎn);美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟(jì)衰退;冶煉廠減產(chǎn)不及預(yù)期