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核心觀點(diǎn)：
　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，25Q4末公募基金配置汽車(chē)行業(yè)比例為5.08%，環(huán)比增加0.19pct。汽車(chē)行業(yè)自由流通市值占比為4.47%，公募基金超配汽車(chē)行業(yè)0.62pct。汽車(chē)行業(yè)公募基金配置比例上一高點(diǎn)為14年3季度末的6.20%，此后大體上呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)（尤其是整車(chē)板塊）；15年3季度末至16年年底配置比例由3.29%上升至4.59%，主要與購(gòu)置稅優(yōu)惠刺激政策相關(guān)；20年3季度以來(lái)，隨新能源、智能化的快速發(fā)展及乘用車(chē)季度銷(xiāo)量同比增速上升，汽車(chē)景氣度上行，配置比例有所回升，22年新一輪購(gòu)置稅政策刺激帶來(lái)22Q2-Q3汽車(chē)行業(yè)配置率顯著提升，22Q4-23Q1配置率兩季度回落，23Q2-25Q1乘用車(chē)需求表現(xiàn)不錯(cuò)疊加政策環(huán)境友好，景氣度提升帶來(lái)配置率明顯回升。25Q2以來(lái)汽車(chē)行業(yè)配置比例有所回落，但仍保持在較高水平。
　　根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，環(huán)比25Q3，25年4季度公募基金重倉(cāng)中主要加倉(cāng)汽車(chē)零部件板塊、減倉(cāng)乘用車(chē)板塊。25年4季度末汽車(chē)整車(chē)行業(yè)配置比例為0.59%，環(huán)比-0.17pct，其中，乘用車(chē)行業(yè)配置比例為0.21%，環(huán)比-0.13pct；商用車(chē)行業(yè)配置比例為0.38%，環(huán)比-0.04pct。另外，25年4季度末汽車(chē)零部件行業(yè)配置比例為3.58%，環(huán)比+0.29pct；汽車(chē)服務(wù)行業(yè)配置比例為0.03%，環(huán)比-0.0001pct；摩托車(chē)及其他行業(yè)配置比例為0.88%，環(huán)比+0.07pct。
　　從基金重倉(cāng)股數(shù)量來(lái)看，根據(jù)Wind，截至25Q4末，公募基金重倉(cāng)基金數(shù)前10的汽車(chē)行業(yè)個(gè)股分別為：浙江榮泰（重倉(cāng)基金家數(shù)為113，下同）、拓普集團(tuán)（104）、福耀玻璃（91）、春風(fēng)動(dòng)力（90）、九號(hào)公司-WD（89）、銀輪股份（85）、宇通客車(chē)（81）、賽輪輪胎（76）、新泉股份（69）、江淮汽車(chē)（67）。
　　從基金重倉(cāng)股持股總市值來(lái)看，根據(jù)Wind，截至25Q4末，公募基金重倉(cāng)股持股總市值前10的汽車(chē)行業(yè)個(gè)股分別為：九號(hào)公司-WD（持股總市值（億元）為74，下同）、新泉股份（69）、浙江榮泰（59）、福耀玻璃（53）、斯菱智驅(qū)（47）、春風(fēng)動(dòng)力（43）、賽輪輪胎（43）、拓普集團(tuán)（42）、宇通客車(chē)（27）、繼峰股份（22）。
　　從基金持股市值變動(dòng)來(lái)看，據(jù)Wind，25Q4持股市值環(huán)比增加較多的依次是：繼峰股份、金龍汽車(chē)、隆鑫通用、濰柴動(dòng)力、森麒麟、賽輪輪胎、新泉股份、斯菱智驅(qū)、模塑科技；環(huán)比減少較多的依次是：江淮汽車(chē)、北汽藍(lán)谷、豪能股份、美湖股份、賽力斯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：季報(bào)披露十大重倉(cāng)股不能全面反映整體情況；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)給汽車(chē)市場(chǎng)帶來(lái)不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。