>> 華泰證券-可選消費行業(yè)動態(tài)點評：服務(wù)消費擴(kuò)容提質(zhì)再迎政策利好-260129
| 上傳日期： |
2026/1/30 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
樊俊豪，曾珺 |
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服務(wù)消費新增長點工作方案出臺，激發(fā)內(nèi)需潛力
1月25日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《加快培育服務(wù)消費新增長點工作方案》（以下簡稱《工作方案》），提出三方面十二條具體舉措，聚焦交通服務(wù)、家政服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視聽服務(wù)等六大重點領(lǐng)域，以及演出服務(wù)、體育賽事服務(wù)、情緒式體驗式服務(wù)三大潛力領(lǐng)域，并強(qiáng)化保障支持。2024年起促服務(wù)消費政策密集落地，我們認(rèn)為本次《工作方案》是在前期全面鋪開鼓勵導(dǎo)向、泛化支持基礎(chǔ)上的進(jìn)一步深化，重點在于精準(zhǔn)培育新增長極。中長期看，服務(wù)消費是消費升級與居民追求美好生活的必然方向，當(dāng)前約束更多在于優(yōu)質(zhì)供給不足而非需求本身。對標(biāo)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)驗，人均GDP提升后服務(wù)消費占比及增速斜率通常明顯提升，中國服務(wù)消費中長期具有廣闊空間；短期看，服務(wù)消費修復(fù)有助于推動流量由線上向線下回流，帶動餐飲/文旅/零售等相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同共振。建議重視消費板塊龍頭配置機(jī)會。
挖掘潛力賽道，首提情緒價值
《工作方案》意在通過優(yōu)化服務(wù)供給、推進(jìn)先行先試及創(chuàng)新消費場景，進(jìn)一步挖掘服務(wù)消費新動能，支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。相較此前相關(guān)政策，本次《工作方案》顆粒度進(jìn)一步細(xì)化，首次系統(tǒng)性提出“情緒式、體驗式”服務(wù)，支持相關(guān)職業(yè)分類及新場景建設(shè)；針對演出及體育賽事，明確要求完善票務(wù)發(fā)行及退票制度，推動高質(zhì)量戶外運動目的地建設(shè)。我們認(rèn)為相關(guān)舉措旨在鼓勵新消費形態(tài)、規(guī)范市場秩序，有望催化IP及體驗類消費熱度。
交通文旅融合，出行鏈相關(guān)領(lǐng)域有望受益
《工作方案》明確提出開發(fā)銀發(fā)旅游專列、郵輪游艇及夜游船提質(zhì)；研究穩(wěn)妥擴(kuò)大免簽范圍，培育“購在中國”品牌，提升入境消費便利度。此外，方案特別提及支持冰雪服務(wù)相關(guān)消費載體建設(shè)，支持符合條件的地方創(chuàng)新打造多元化冰雪消費場景。在交通+旅游深度融合、優(yōu)質(zhì)文旅供給持續(xù)涌現(xiàn)背景下，細(xì)分文旅賽道（銀發(fā)/入境/冰雪/優(yōu)質(zhì)傳統(tǒng)目的地）及出行鏈相關(guān)領(lǐng)域（酒店/免稅等）有望迎來景氣度上行。
鼓勵主動創(chuàng)新探索、提升優(yōu)質(zhì)供給支持力度
《工作方案》強(qiáng)調(diào)提升優(yōu)質(zhì)供給創(chuàng)新力度，鼓勵供給端主動探索新業(yè)態(tài)，同步加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)、信用及財政金融支持。《工作方案》鼓勵家政企業(yè)探索智慧化場景及創(chuàng)新服務(wù)模式；優(yōu)化服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化布局，培育服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化品牌，引導(dǎo)行業(yè)從粗放式增長向高質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展轉(zhuǎn)型。保障措施方面，《工作方案》明確將統(tǒng)籌利用現(xiàn)有資金渠道支持發(fā)展服務(wù)消費、培育服務(wù)消費新增長點，優(yōu)化實施服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策；鼓勵符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)特色產(chǎn)品，加大消費信貸支持力度。
投資建議
服務(wù)消費作為“投資于人”落地的關(guān)鍵抓手，近期政策催化密集，有望與基本面改善形成共振，我們重申重視板塊龍頭配置機(jī)會：
1）出行鏈：重點推薦亞朵、華住集團(tuán)、首旅酒店、中國中免。
2）現(xiàn)制飲品及餐飲：推薦古茗、百勝中國、頤海國際、達(dá)勢股份、茶百道、小菜園、海底撈。
3）情緒消費：重點推薦泡泡瑪特、老鋪黃金、布魯可、名創(chuàng)優(yōu)品、上美股份、毛戈平、巨子生物。
4）場景連鎖：推薦鍋圈、萬辰集團(tuán)、萬物新生、圣貝拉。
5）體育服飾：推薦安踏、亞瑪芬、李寧。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)政策修復(fù)不及預(yù)期、消費信心恢復(fù)不及預(yù)期。
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