>> 國貿(mào)期貨-鉛周度數(shù)據(jù)點評：避險情緒升溫，鉛價回調(diào)-260202
| 上傳日期： |
2026/2/2 |
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| 931KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方富強 |
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宏觀方面：（1）特朗普提名凱文·沃什為美聯(lián)儲下任主席。沃什政策立場相對鷹派。（2）美國參議院通過1.2萬億美元政府支出法案，但短暫關(guān)門無法避免。（3）中國1月官方制造業(yè)PMI 49.3，非制造業(yè)PMI 49.4。（4）特朗普稱美伊正在談判，伊朗最高領(lǐng)袖顧問：“談判架構(gòu)”正在形成。整體來看，上周美元指先是加速下行，而后因特朗普提名凱文·沃什后出現(xiàn)踐踏式行情，避險情緒升溫下有色板塊沖高回落，波動較大。
供應(yīng)端：上周鉛精礦加工費低位持穩(wěn)，白銀價格短期大幅回調(diào)后加工費繼續(xù)下調(diào)趨勢暫緩；廢電上周小幅跟漲，價格堅挺為鉛價提供成本支撐。原生端整體供應(yīng)持穩(wěn)，春節(jié)前暫無大規(guī)模減產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)計劃。再生端來看，短期供給呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，系環(huán)保問題、生產(chǎn)虧損以及春節(jié)放假等影響。此外近期上期所擬將再生鉛納入交割范圍，鉛交割范圍擴容。近期鉛錠進口窗口持續(xù)開啟，仍有利于后續(xù)進口流入。整體來看，鉛供應(yīng)季節(jié)性收縮。
需求端：需求仍無利多表現(xiàn)。蓄企仍以消化庫存為主，采購意愿謹慎。此外，臨近春節(jié)，下游逐步放假，短期交投平淡。
庫存：截至1月29日，鉛錠社庫為3.61萬噸，較上周繼續(xù)累增，此外產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)庫存也開始修復(fù)。
總體來看：近日市場避險情緒升溫，有色板塊資金撤出引發(fā)踐踏式大跌，鉛整體溢價有限表現(xiàn)較為堅挺，此外近期上期所擬將再生鉛納入交割范圍，鉛規(guī)則性低庫存格局或有所轉(zhuǎn)變，然其整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存仍偏低，基本面仍具韌性，后續(xù)關(guān)注市場避險情緒企穩(wěn)后的再生成本線附近低多機會，以及現(xiàn)階段的賣淺虛看跌機會。
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