>> 西南證券-盟固利(301487)2025年業(yè)績預告點評：業(yè)績扭虧為盈，NCA及前沿材料迎新機遇-260202
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
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| 1224KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭連聲，韓晨 |
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事件：公司發(fā)布2025年年度業(yè)績預告，預計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤1,800-2,300萬元，同比+125.2%~+132.3%，中值2,050萬元，同比+128.8%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1,700-2,200萬元，同比+119.9%~+125.7%，中值1950萬元，同比+122.8%。
Q4業(yè)績同環(huán)比持續(xù)改善。預計25Q4實現(xiàn)歸母凈利潤990.9-1,490.9萬元，同比+112.3%~+118.6%，環(huán)比+131.1%~+247.6%，中值1,240.9萬元，同/環(huán)比分別+115.4%/+189.3%；預計25Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利潤644.6-1,144.6萬元，同比+107.0%~+112.5%，環(huán)比-18.9%~+43.9%，中值894.6萬元，同/環(huán)比分別+109.8%/+12.5%。
基盤業(yè)務與新業(yè)務并駕齊驅，帶動公司回歸成長通道。1）基盤業(yè)務持續(xù)拓展：三元鋰方面，公司持續(xù)在新能源正極材料細分領域取得突破，目前成功在多個新型終端領域實現(xiàn)批量供貨，其中NCA材料順利拓展至機器人、高端電動工具領域。鈷酸鋰方面：公司高電壓鈷酸鋰產(chǎn)品已獲得多家客戶驗證并實現(xiàn)批量供貨，當前出貨占比持續(xù)提升，筑牢公司基本盤。2）前沿材料持續(xù)押注：公司圍繞固態(tài)電池，持續(xù)加大前沿材料突破，包括富鋰錳基、固態(tài)電解質、高熵復合材料等前沿材料產(chǎn)品，相關產(chǎn)品正積極與行業(yè)內(nèi)頭部廠商推進。
精細化成本管控取得成效，數(shù)智化建設“筑”穩(wěn)根基。公司積極開展精益化、智能化生產(chǎn)，不斷提高生產(chǎn)效率，持續(xù)降低生產(chǎn)制造成本。1）在生產(chǎn)制造領域持續(xù)推進精益化模式，以系統(tǒng)性的工藝革新舉措與全價值鏈成本管控體系為核心，成本管控方面，基于各類原材料制定一系列運營管控策略，精準把控原材料價格波動周期，提高公司產(chǎn)品價格競爭優(yōu)勢。2）在工藝革新方面持續(xù)推進智能化生產(chǎn)，通過工藝過程機理仿真分析、設備技改，不斷迭代與創(chuàng)新，全面提升產(chǎn)品性能及生產(chǎn)效率。
盈利預測。公司是國內(nèi)主要的鋰電池正極材料供應商之一，深耕“鈷酸鋰+三元材料”基盤業(yè)務構筑護城河，疊加公司加碼前瞻材料布局打造未來核心競爭力。我們預計25-27年公司歸母凈利潤分別為2,060/4,556/7,455萬元，EPS分別為0.04/0.10/0.16元。
風險提示：市場競爭風險，原材料價格波動風險，銷售價格波動風險，市場開拓不及預期風險。
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