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事項(xiàng)：北京時(shí)間2026年1月30日凌晨，谷歌DeepMind開(kāi)放了世界模型Genie 3的實(shí)驗(yàn)性研究原型「Project Genie」，允許用戶(hù)創(chuàng)建、編輯并探索虛擬世界。同時(shí)在1月30日晚，心動(dòng)公司、TapTap平臺(tái)創(chuàng)始人黃一孟在各大平臺(tái)同步開(kāi)啟直播，正式官宣一款新產(chǎn)品「Taptap制造」。
　　國(guó)內(nèi)AI游戲編輯器的技術(shù)路徑已具備落地商用條件。以心動(dòng)、騰訊為代表的國(guó)內(nèi)廠商，其技術(shù)實(shí)現(xiàn)路徑核心在于拆解游戲生產(chǎn)環(huán)節(jié)、AI模擬程序員的部分生產(chǎn)工作，通過(guò)將AI輸出的資產(chǎn)封裝至通用硬編物理引擎，實(shí)現(xiàn)AI 3D引擎能力與傳統(tǒng)游戲引擎的融合，且以逐步替代的方式完成技術(shù)過(guò)渡，這一模式在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)已可落地商用。目前該技術(shù)的應(yīng)用更多集中在UGC/PUGC生產(chǎn)環(huán)節(jié)，創(chuàng)作者能夠通過(guò)自然語(yǔ)言向AI游戲引擎提出修改需求，以此打磨出更具可玩性的游戲產(chǎn)品。
　　無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂(yōu)當(dāng)前海外Genie3等通用世界模型，我們判斷目前游戲商用潛力極低。Genie3因?yàn)椴恢С諪BS通用游戲引擎格式輸出，也沒(méi)有具體數(shù)值、道具等游戲必備元素，且我們判斷如果底層構(gòu)架不做大修這一基本面暫時(shí)無(wú)法改變。因此，這決定了Genie3無(wú)法支持B端游戲企業(yè)生產(chǎn)。其次，對(duì)接C端用戶(hù)來(lái)看Genie3生成的是一個(gè)不確定的“游戲”，并不一定有可玩性。第三，Genie3因?yàn)樽曰貧w帶來(lái)的KV膨脹，目前僅能生產(chǎn)60S互動(dòng)視頻態(tài)，如需加長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)，其底層成本是非線性增長(zhǎng)關(guān)系。直接對(duì)接C端玩家時(shí)當(dāng)前成本勢(shì)必?zé)o法控制。即使是未來(lái)對(duì)于時(shí)長(zhǎng)支持增長(zhǎng)，Genie3我們判斷可能僅能支持有限的劇情向游戲，而無(wú)法很好支持無(wú)限時(shí)長(zhǎng)延申的大型多人在線游戲。
　　 AI游戲編輯器開(kāi)始兌現(xiàn)增長(zhǎng)，長(zhǎng)線看好平臺(tái)型企業(yè)。以騰訊《和平精英》綠洲啟元為代表的AI游戲編輯器已突破3300萬(wàn)DAU，意味著游戲AI引擎從B端賦能陸續(xù)走向C端賦能。以騰訊、網(wǎng)易為代表中國(guó)頭部游戲企業(yè)已逐漸升級(jí)其游戲AI工具，將其內(nèi)置于大DAU游戲中。AI對(duì)于自然語(yǔ)言和拖拽式游戲開(kāi)發(fā)的賦能使得C端玩家大批量介入游戲生產(chǎn)環(huán)節(jié)，從而UGC游戲內(nèi)容開(kāi)始大幅上量。但我們認(rèn)為UGC不是終點(diǎn)，而是游戲平臺(tái)語(yǔ)料和流量積累的中間態(tài)，也是未來(lái)在游戲產(chǎn)業(yè)去人工化階段之前最至關(guān)重要的一環(huán)。相比無(wú)法商用的genie3，國(guó)內(nèi)游戲AI引擎當(dāng)前已可以率先結(jié)合商用，擁有大DAU平臺(tái)的企業(yè)，尤其是能與自研AI引擎相結(jié)合的企業(yè)，我們認(rèn)為有望獲得未來(lái)AIGC游戲平臺(tái)的入場(chǎng)券。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　隨著AI在游戲產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用逐漸從to B走向to C，越來(lái)越多的大DAU游戲利用自然語(yǔ)言AI游戲引擎驅(qū)動(dòng)用戶(hù)共創(chuàng)，獲得了游戲內(nèi)容和DAU的雙向高增。首先，相關(guān)標(biāo)的有在游戲渠道和大DAU有優(yōu)勢(shì)的廠商：騰訊控股(00700，買(mǎi)入)、網(wǎng)易-S(09999，買(mǎi)入)、心動(dòng)公司(02400，未評(píng)級(jí))、世紀(jì)華通(002602，未評(píng)級(jí))、巨人網(wǎng)絡(luò)(002558，未評(píng)級(jí))、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517，未評(píng)級(jí))。其次，我們建議關(guān)注今年有重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的廠商：三七互娛(002555，增持)、完美世界(002624，增持)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目延期風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、游戲流水不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)