>> 中泰證券-齊魯銀行(601665)詳解齊魯銀行2025業(yè)績快報：業(yè)績優(yōu)異持續(xù)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化-260205
| 上傳日期： |
2026/2/5 |
大?。?/td>
| 591KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒，鄧美君，楊超倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)績穩(wěn)定高增。齊魯銀行2025年全年營業(yè)收入131.4億元，同比增長5.1%（vs1~3Q25同比+4.6%）；凈利潤57.1億元，同比增長14.6%（vs1~3Q25同比+15.1%），凈利潤持續(xù)高增長態(tài)勢。
收入結(jié)構(gòu)與凈息差：凈息差1.53%，同比提高2BP，量價齊升帶動利息凈收入實現(xiàn)105.2億元，同比增長16.5%；實現(xiàn)凈非息收入26.16億元，占比總營收19.9%。
資產(chǎn)端：總資產(chǎn)突破8000億元，信貸維持高增。（1）增速：截至2025年末，齊魯銀行總資產(chǎn)規(guī)模達8043.8億元，同比增長16.7%，其中總貸款為3828.3億元，同比增長13.6%，占總資產(chǎn)比例為47.6%。（2）增量：2025年全年新增貸款規(guī)模為456.9億元，同比多增87.43億元，四個季度增量貢獻占比分別為44.9%/30.1% /25.4%/- 0.4%。
負債端：存款維持高增長態(tài)勢。（1）增速：截至2025年末，齊魯銀行總負債規(guī)模為7508.7億元，同比增長17.1%，其中總存款規(guī)模為4895.3億元，同比增長11.4%（vs1~3Q25同比+11.2%）。（2）增量：2025年全年新增存款規(guī)模為499.9億元，同比多增85.3億元，四個季度增量貢獻占比分別為45.9%/32.2% /12.9%/9.0%。
資產(chǎn)質(zhì)量：核心指標持續(xù)優(yōu)化，不良率逐季改善，撥備覆蓋率持續(xù)提升。（1）不良維度：截至2025年末齊魯銀行不良率為1.05%，環(huán)比下降4bp，持續(xù)下降態(tài)勢。（2）撥備維度：截至2025年末齊魯銀行撥備覆蓋率為355.91%，環(huán)比提升4.48個百分點，維持逐季提升態(tài)勢，資產(chǎn)質(zhì)量核心指標持續(xù)優(yōu)化。
根據(jù)公司已出2025年業(yè)績快報，我們相應調(diào)整相關(guān)假設(shè)與盈利預測，預計25E-27E歸母凈利潤為57.1億、64.6億、72.5億。（前值為56.3億、61.8億、67.3億）
投資建議：公司2025E、2026E、2027EPB 0.68X/ 0.60X/ 0.61X。齊魯銀行依托山東經(jīng)濟三大動能，結(jié)合省內(nèi)獨特的強縣域經(jīng)濟，大力發(fā)展縣域金融，實現(xiàn)錯位競爭。同時公司不斷發(fā)力科創(chuàng)金融，推動零售轉(zhuǎn)型，持續(xù)優(yōu)化資負結(jié)構(gòu)，不良風險暴露充分且加快出清，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績穩(wěn)步提升，維持“增持”評級。
關(guān)于山東區(qū)域?qū)ｎ}、齊魯銀行相關(guān)深度研究詳見：《區(qū)域經(jīng)濟與銀行專題·山東?。?9頁）|三項動能支撐金融需求：基建+產(chǎn)業(yè)升級+新興》。
風險提示：經(jīng)濟下滑超預期、公司經(jīng)營不及預期、研報信息更新不及時。
|
|
