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供給端：正如我們此前預(yù)判，行業(yè)首批減產(chǎn)從一體化旗下工廠先開始。市場關(guān)注的北方某大廠目前廠內(nèi)庫存充足，節(jié)前貿(mào)易商提貨正常，不受影響，但具體產(chǎn)線恢復(fù)時(shí)間仍有待明確，我們將保持更新。據(jù)我們最新了解，部分氧化鋁廠投產(chǎn)已推遲，現(xiàn)最快投產(chǎn)預(yù)計(jì)將在2月底至3月初開始。詳細(xì)的最新年度投產(chǎn)計(jì)劃表請參見本報(bào)告正文。
　　需求端：電解鋁方面，遼寧象嶼鋁業(yè)（原名忠旺）預(yù)計(jì)3月中旬復(fù)產(chǎn)約30萬噸閑置產(chǎn)能，目前已經(jīng)開始采購氧化鋁原料。非鋁方面，因環(huán)保等原因季節(jié)性壓產(chǎn)，已基本完成氧化鋁備貨。
　　進(jìn)出口：因國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格僵持，我們預(yù)計(jì)1月我國氧化鋁仍將處于凈進(jìn)口狀態(tài)。
　　庫存：總庫存、氧化鋁廠內(nèi)庫存、電解鋁廠原料庫存三大重要庫存均處于近5年同期最高位置。但因近期企業(yè)批量檢修，我們預(yù)計(jì)累庫幅度將逐漸放緩。
　　現(xiàn)貨：近期價(jià)格堅(jiān)挺甚至小幅上行，主要原因有兩個(gè)：一是臨近春節(jié)，貿(mào)易商陸續(xù)放假，參與市場投標(biāo)的數(shù)量減少；二是運(yùn)費(fèi)上漲。因此盡管現(xiàn)貨仍然處于過剩狀態(tài)，但短期流動(dòng)性收窄導(dǎo)致價(jià)格僵持不下。
　　周度展望：當(dāng)前供需已處于微妙的平衡狀態(tài)，AO/AL產(chǎn)能比值已回落至2.0區(qū)間。我們認(rèn)為由于短期無明顯矛盾，因此市場才將注意力高度集中于北方某大廠，盤面價(jià)格仍將不斷受非標(biāo)消息擾動(dòng)。操作上，建議短期以觀望為主，無明顯安全邊際時(shí)不急于進(jìn)場。策略方面，可考慮低位輕倉布局多單，但僅為波段策略，注意及時(shí)止盈。