>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260212
| 上傳日期： |
2026/2/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財經(jīng)要聞
1.乘聯(lián)分會：中國1月狹義乘用車零售銷量同比下降13.9%。1月新能源乘用車出口28.6萬輛，同比增長103.6%；占乘用車出口49.6%，較去年同期增長12.5個百分點；其中純電動占新能源出口的65%，作為核心焦點的A00+A0級純電動車占純電動出口的50%。
2.豆包宣布，豆包視頻生成模型Seedance 2.0正式接入豆包App、電腦端和網(wǎng)頁版。Seedance 2.0模型支持原聲音畫同步、多鏡頭長敘事、多模態(tài)可控生成。
3. MiniMax正式上線最新旗艦編程模型MiniMax M2.5，直接對標(biāo)Claude Opus4.6，支持PC、App、跨端應(yīng)用的全棧編程開發(fā)，尤其在Excel高階處理、深度調(diào)研、PPT等Office核心生產(chǎn)力場景中均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
4.數(shù)據(jù)顯示，周四南向資金凈買入45.67億港元。
5.央行公告稱，2月12日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1665億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。同時，以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展了4000億元14天期逆回購操作。
6.央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2月13日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展1萬億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。
二、投資邏輯
股指期貨：周四股指表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)跌0.28%，滬深300指數(shù)漲0.12%，中證500指數(shù)漲1.17%，中證1000指數(shù)漲0.91%，全市場成交額為2.16萬億元。
股指小幅高開后出現(xiàn)震蕩，但中證500和中證1000指數(shù)表現(xiàn)強勢，全天震蕩上行，上證50表現(xiàn)疲弱。兩市個股繼續(xù)跌多漲少，2108家上漲，3280家下跌。光纖、電網(wǎng)設(shè)備、液冷、云服務(wù)、CPO等板塊領(lǐng)漲市場，影視院線、酒店餐飲旅游等數(shù)板塊下跌。
股指期貨漲跌互現(xiàn)，至收盤，主力合約IH2603跌0.3%，IF2603漲0.09%，IC2603漲1.35%，IM2603漲1.14%。除IH外，各品種基差小幅上行，IM和IC當(dāng)月合約升水較大，有一定套利空間。IM、IC、IF和IH成交分別增加16.4%、12%、10.2%和7.4%；IM和IC持倉分別增加1.1%和1.2%，IF和IH持倉分別下降0.3%和0.1%。
科技股再度帶動小盤指數(shù)。受隔夜美股液冷龍頭公司業(yè)績后大漲影響，開盤后A股液冷板塊集體走高，CPO、半導(dǎo)體等紛紛走強。另一方面，港股AI模型龍頭大漲，帶動A股AI應(yīng)用板塊。加之電子漲價、稀有金屬、能源金屬繼續(xù)上漲，中證500和中證1000指數(shù)明顯強于大市。另一方面，大消費板塊走弱，大型銀行股調(diào)整，使上證50指數(shù)受壓。市場成交有所放大，板塊活躍，個股仍有一定賺錢效應(yīng)。因此，投資者對于港股節(jié)日期間表現(xiàn)也充滿期待，節(jié)前A股市場仍將保持震蕩上行趨勢。
國債期貨：周四國債期貨收盤漲跌互現(xiàn)，30年期主力合約跌0.03%，10年期主力合約漲0.02%，5年期主力合約接近平收，2年期主力合約跌0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率多數(shù)回落，其中5-10Y下行約1bp左右，表現(xiàn)偏強。
央行凈投放4480億元短期流動性，市場資金面邊際趨松。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率多數(shù)小幅回落，其中隔夜、7天期資金價格分別為1.3620%、1.5257%，分別較上一日回落0.79bp、1.31bp。
周四債市表現(xiàn)稍顯分化，節(jié)前投資者似乎仍在沿著收益率曲線尋找正Carry與風(fēng)險相對可控的品種交易，這使得5-10Y期限表現(xiàn)相對偏強，而短端與超長端表現(xiàn)則稍顯弱勢?，F(xiàn)券尾盤，央行公告明日將開展1萬億元6個月期買斷式逆回購操作，規(guī)模較大，指向當(dāng)前央行呵護(hù)市場流動性的態(tài)度不變，但大額買斷式逆回購操作或也意味著短期內(nèi)降準(zhǔn)的概率相應(yīng)有所下降。
綜合來看，近期公布的央行四季度貨政報告中，貨幣政策適度寬松的基調(diào)與支持性的立場保持不變，年內(nèi)降準(zhǔn)降息可期。與此同時，1月國內(nèi)CPI、PPI數(shù)據(jù)雖整體延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，但結(jié)構(gòu)上的分化依舊較為顯著，通脹指標(biāo)回升對債市的擾動也暫時有限。
當(dāng)然，在市場風(fēng)險偏好有所企穩(wěn)的情況下，債市情緒依舊尚可，主要原因我們認(rèn)為可能還是與春節(jié)假日較長，為應(yīng)對假期不確定性，部分投資者選擇降低風(fēng)險資產(chǎn)敞口導(dǎo)致資金流入固收市場有關(guān)。
后續(xù)而言，我們傾向于認(rèn)為短期內(nèi)政策利率調(diào)降概率不高，節(jié)后部分投資者行為可能反轉(zhuǎn)疊加重要會議臨近，債市情緒或?qū)⒅鸩节呌谥?jǐn)慎。操作上，單邊建議投資者可嘗試逢高輕倉布局一定TS合約空單。套利方面，建議適度關(guān)注階段性做多T合約跨期價差交易。
交易策略：股指期貨，震蕩偏強，逢低做多；國債期貨，逢高輕倉試空TS合約
風(fēng)險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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