>> 西部證券-中科曙光(603019)動態(tài)跟蹤點評：積極布局算力產(chǎn)業(yè)，強化全棧技術能力-260213
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
大小： |
571KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達，李想 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心結論
公司發(fā)布公告，擬向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券，募集資金總額不超過80億元，用于面向人工智能的先進算力集群系統(tǒng)、下一代高性能AI訓推一體機、國產(chǎn)化先進存儲系統(tǒng)。
根據(jù)公司公告，公司擬投入35億元用于研發(fā)超節(jié)點硬件系統(tǒng)、高速互連系統(tǒng)及異構算力調度平臺，擬投入25億元，聚焦國產(chǎn)CPU與AI加速卡協(xié)同的軟硬一體解決方案開發(fā)，擬投入20億元，研發(fā)基于國產(chǎn)核心部件的全閃存陣列、分布式存儲及云原生存儲系統(tǒng)。
分析與判斷：
公司在國內高性能計算市場處于領先地位，積極布局AI算力產(chǎn)業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括高性能計算機、液冷服務器和超融合一體機，目前已廣泛應用于中國石化人工智能計算中心和濟南人工智能融合算力中心等國家級數(shù)據(jù)中心項目的建設。
公司結合自身技術優(yōu)勢，持續(xù)推動液冷技術與AI算力的結合。公司推出的第三代C8000浸沒液冷解決方案，單機柜功率密度突破750kW，顯著提升能效與空間利用率。公司圍繞國產(chǎn)加速卡推出DeepAI深算智能引擎，集成GPU開發(fā)工具套件、人工智能基礎軟件系統(tǒng)DAS及應用平臺DAP，強化軟硬協(xié)同優(yōu)化。
我們認為：公司長期專注于算力產(chǎn)業(yè)，具備較強的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，有望憑借自身全?；募夹g能力，在下游AI算力需求的持續(xù)驅動下，或將通過超節(jié)點硬件系統(tǒng)、高速互連系統(tǒng)的商業(yè)化，實現(xiàn)彈性較大、確定性較高的增長。
投資建議：我們預計公司2025年-2027年歸母凈利潤為25.76億元、31.98億元、35.85億元，同比增長34.8%、24.2%、12.1%，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；公司新產(chǎn)品落地和商業(yè)化不及預期；宏觀經(jīng)濟不及預期。
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