>> 太平洋證券-非銀行金融行業(yè)證監(jiān)會2026年一號文點評：RWA監(jiān)管細則出臺，助力合規(guī)發(fā)展-260211
| 上傳日期： |
2026/2/13 |
大小： |
410KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏羋卬，王子欽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2月6日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會等八部門聯(lián)合發(fā)布《關于進一步防范和處置虛擬貨幣等相關風險的通知》（以下簡稱《通知》），同日中國證監(jiān)會發(fā)布《關于境內資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣的監(jiān)管指引》（以下簡稱《指引》），作為《通知》的配套文件。
《通知》擴充監(jiān)管范圍，堅持“境內禁止、境外嚴管”原則。與2021年《關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》相比，此次《通知》將監(jiān)管范圍由虛擬貨幣擴展至人民幣穩(wěn)定幣、RWA等數(shù)字資產(chǎn)領域，監(jiān)管原則在“境內禁止”基礎上，重點新增“境外嚴管”的相關內容。1）境內方面，禁止境內外任何單位和個人在境內開展虛擬貨幣相關業(yè)務活動、RWA代幣化（經(jīng)業(yè)務主管部門依法依規(guī)同意，依托特定金融基礎設施開展的相關業(yè)務活動除外）。2）境外方面，對境內主體赴境外開展相關業(yè)務實行嚴格監(jiān)管，未經(jīng)相關部門依法依規(guī)同意，境內主體及其控制的境外主體不得在境外發(fā)行虛擬貨幣；對不同形式的RWA代幣化監(jiān)管做出細化分工，《通知》將RWA代幣化分為四類，即外債形式的RWA代幣化業(yè)務、以境內權益為基礎在境外開展類資產(chǎn)證券化的RWA代幣化業(yè)務、以境內權益為基礎在境外開展具有股權性質的RWA代幣化業(yè)務、以境內權益為基礎在境外開展其他形式的RWA代幣化業(yè)務，按照“相同業(yè)務、相同風險、相同規(guī)則”原則，前三類分別由發(fā)改委、證監(jiān)會、外匯局按職責分工實施嚴格監(jiān)管，其他形式則由證監(jiān)會會同相關部門履行監(jiān)管職責。
《指引》細化境外發(fā)行RWA代幣要求，通過備案制+負面清單實現(xiàn)嚴格監(jiān)管?！吨敢访鞔_界定“境內資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣”這一業(yè)務活動，即指以境內資產(chǎn)或相關資產(chǎn)權利所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，利用加密技術及分布式賬本或類似技術，在境外發(fā)行代幣化權益憑證的活動。證監(jiān)會對這一業(yè)務實行備案制監(jiān)管，開展相關業(yè)務前，實際控制基礎資產(chǎn)的境內主體需按要求報送相關材料，向證監(jiān)會備案。證監(jiān)會對境內備案主體采取負面清單管理，對主體存在違反法律法規(guī)、危害國家安全、基礎資產(chǎn)有重大權屬糾紛等情況的，禁止其開展相關業(yè)務。
投資建議：《通知》和《指引》將監(jiān)管邊界拓展至數(shù)字資產(chǎn)，對境內相關非法活動延續(xù)禁止態(tài)度，縮減灰色套利空間；同時打開了境內RWA代幣化出海的合規(guī)化路徑，有望與香港的創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展形成政策聯(lián)動，為其RWA代幣化業(yè)務發(fā)展提供合規(guī)背書與監(jiān)管支持，助力香港數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務在合規(guī)保障下平穩(wěn)發(fā)展。我們認為在此過程中，具有合規(guī)牌照優(yōu)勢的交易所及境外布局領先的券商更加受益。
風險提示：政策落地不及預期、數(shù)字資產(chǎn)價格波動、技術更迭風險
|
|
