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投資要點(diǎn)
　　整體觀點(diǎn)
　　2026年我們判斷機(jī)器人板塊進(jìn)入1-10演繹階段，特斯拉機(jī)器人鏈上半年落地定點(diǎn)與供應(yīng)鏈進(jìn)行產(chǎn)能準(zhǔn)備，下半年開始逐漸進(jìn)入量產(chǎn)階段，國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體跟進(jìn)，國(guó)內(nèi)外本體供應(yīng)鏈共振，預(yù)計(jì)真正的供應(yīng)鏈有望展開持續(xù)性行情，非核心圈邊緣性標(biāo)的也有階段性機(jī)會(huì)。
　　2026年上半年
　　1)預(yù)期事件：特斯拉三代機(jī)器人預(yù)計(jì)Q1發(fā)布，預(yù)計(jì)屆時(shí)國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體跟進(jìn)
　　投資端：
　?。?）確定性（特斯拉三代機(jī)器人/國(guó)內(nèi)機(jī)器人本體供應(yīng)鏈格局已定環(huán)節(jié)帶來的縮圈標(biāo)的，演繹過程為一開始混沌期普漲到冷靜期分化）;
　　 （2）彈性（特斯拉3代出現(xiàn)新的技術(shù)方向/特斯拉3.5&4代迭代出的新的變化/特斯拉鏈后排標(biāo)的晉升帶來的標(biāo)的擴(kuò)圈）;
　　2)預(yù)期事件：特斯拉機(jī)器人鏈上半年落地定點(diǎn)與供應(yīng)鏈進(jìn)行產(chǎn)能準(zhǔn)備
　　投資端：
　　預(yù)計(jì)上半年圍繞特斯拉供應(yīng)鏈各公司是否定點(diǎn)與份額多少演繹，一開始很難真正弄清楚定點(diǎn)公司與份額多寡，會(huì)有爭(zhēng)議，預(yù)計(jì)上半年會(huì)反復(fù)演繹；
　　2026年下半年
　　1）預(yù)期事件：特斯拉下半年逐漸進(jìn)入量產(chǎn)階段
　　投資端：各類下游應(yīng)用場(chǎng)景相關(guān)標(biāo)的有望有持續(xù)性機(jī)會(huì)；
　　2）預(yù)期事件：國(guó)內(nèi)部分本體上市或者進(jìn)入輔導(dǎo)狀態(tài)
　　投資端：收購(gòu)相關(guān)投資機(jī)會(huì)；相關(guān)本體供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)；
　　年度級(jí)別重點(diǎn)關(guān)注
　　科達(dá)利、恒帥股份、峰岹科技、德昌股份
　　機(jī)器人總成與重要零部件環(huán)節(jié)梳理
　?。?）總成：拓普集團(tuán)、恒立液壓、新泉股份、震?？萍?、銀輪股份等；
　　（2）電機(jī)：恒帥股份、峰岹科技、偉創(chuàng)電氣、兆威機(jī)電、德昌股份、華新精科（電機(jī)鐵芯）等；
　?。?）絲杠：恒立液壓、浙江榮泰、五洲新春、金沃股份等；
　?。?）傳感器：①六維力傳感器：安培龍、凌云股份等；②電子皮膚：岱美股份、福萊新材、日盈電子等：
　?。?）諧波減速器：科達(dá)利、斯菱股份、綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)等；
　　（6）頭部總成與模組：均勝電子、藍(lán)思科技等；
　　（7）塑料件&結(jié)構(gòu)件：恒勃股份、長(zhǎng)盈精密、領(lǐng)益智造、愛柯迪、模塑科技、紐泰格等；
　?。?）機(jī)器人+商業(yè)航天雙重邏輯：恒輝安防、隆盛科技等；
　?。?）機(jī)器人+自動(dòng)駕駛雙重邏輯：恒帥股份、德昌股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展不及預(yù)期；特斯拉機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期等