>> 國貿(mào)期貨-宏觀專題報告：春節(jié)長假要聞回顧及開盤交易策略-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
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| 458KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭建鑫，樊夢真，鄭雨婷 |
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摘要：
春節(jié)長假要聞回顧：1、海外部分。（1）美國最高法院裁定特朗普大規(guī)模關(guān)稅政策違法。隨后特朗普依據(jù)122條款，迅速宣布新的全球關(guān)稅（10%）。次日，特朗普進一步提升關(guān)稅水平（至15%）。（2）美伊第二輪談判取得進展，但兩國在核心議題上依舊存在嚴重分歧。2月16-20日，在美伊談判反復(fù)的背景下，金銀震蕩回升，WTI原油和布倫特原油持續(xù)走高。（3） PCE數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力仍然頑固，降息預(yù)期再度回撤。與此同時，美國四季度GDP增速明顯放緩，2月PMI整體也走弱。后續(xù)政策面臨增長和通脹之間的平衡，可能使得降息預(yù)期反復(fù)，加大市場波動。（4）非美經(jīng)濟體通脹多回落，而PMI回暖。非美經(jīng)濟體1月CPI普遍下降，推動國債收益率下行。而2月歐日制造業(yè)PMI多回暖。2、國內(nèi)假期經(jīng)濟表現(xiàn)。2026年春運規(guī)模再創(chuàng)新高。國內(nèi)出游景氣延續(xù)，電影市場明顯降溫。
2、品種觀點
?。?）股指期貨：節(jié)前市場避險情緒升溫，A股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。但節(jié)日期間港股“先抑后揚”、整體收漲，AI和機器人等科技板塊受到廣泛關(guān)注，相關(guān)資產(chǎn)價格亦表現(xiàn)強勁，海外擾動整體影響有限。預(yù)計節(jié)后A股呈現(xiàn)修復(fù)性反彈的概率較高。拉長周期看，在低利率與“資產(chǎn)荒”的大背景下，疊加政策引導(dǎo)長線資金入市，國內(nèi)市場資金整體仍較為充裕。同時，國內(nèi)經(jīng)濟正處于筑底階段和結(jié)構(gòu)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型過程中，股指中長期向上的趨勢預(yù)計尚未改變。策略上，建議股指中長線多頭繼續(xù)持有。
?。?）國債期貨：債期而言重點關(guān)注貨幣政策、經(jīng)濟基本面、機構(gòu)行為和國際市場等多個維度。首先，央行在節(jié)前實施了大規(guī)模的流動性投放，確保資金面平穩(wěn)跨節(jié)，DR007利率維持在1.5%左右的較低水平，有助于穩(wěn)定市場情緒。其次，經(jīng)濟基本面呈現(xiàn)弱復(fù)蘇格局，強化了市場對貨幣政策進一步寬松的預(yù)期。第三，機構(gòu)行為方面，大行因“存貸錯位”而頭寸充裕，成為節(jié)前債市的主要買盤力量，累計凈買入規(guī)模顯著，保險資金（特別是分紅險資金）持續(xù)配置超長期債券，提供了額外支撐。第四，春節(jié)期間國際市場波動較大，關(guān)稅的潛在影響需跟蹤盤面反應(yīng)。春節(jié)后行情或更多取決于基本面驗證、兩會政策定調(diào)以及股市表現(xiàn)等因素，短期來看突破震蕩格局的概率不大
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