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核心觀點(diǎn)
　　一鍵布局有色全賽道
　　近期有色板塊調(diào)整并非趨勢(shì)終結(jié)：有色金屬板塊近期出現(xiàn)短期波動(dòng)，但市場(chǎng)基本已消化了特朗普提名沃什為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的沖擊，降息仍是大方向，貴金屬根本邏輯并未改變，各金屬品種的定價(jià)有望回歸基本面。
　　宏觀、供需、資金維度均支撐貴金屬定價(jià)：宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤桑苯永糜猩饘賰r(jià)格；從供需來看，歷史上央行購金與黃金價(jià)格存在較強(qiáng)相關(guān)性，近年來央行購金快速提升，支撐金價(jià)表現(xiàn)；此外，黃金投資價(jià)值的提升吸引了大量投資者涌入以ETF計(jì)價(jià)的黃金市場(chǎng)。
　　新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為工業(yè)金屬提供大量新增需求：在產(chǎn)業(yè)層面，人工智能、新能源這些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，新興領(lǐng)域的發(fā)展成為需求增長(zhǎng)的新引擎，比如AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)、電網(wǎng)升級(jí)、新能源轉(zhuǎn)型等，這為銅、鋁等金屬帶來了需求彈性、打開長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)空間。
　　中證申萬有色金屬指數(shù)投資價(jià)值分析
　　中證申萬有色金屬指數(shù)（000819.SH）發(fā)布于2012年5月9日，指數(shù)從滬深市場(chǎng)申萬有色金屬及非金屬材料行業(yè)中選取50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)有色金屬行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)基本包括了有色金屬領(lǐng)域所有子門類，無論是金銀等貴金屬，銅、鋁等工業(yè)金屬，還是錫、銦等小金屬。從中信二級(jí)行業(yè)來看，工業(yè)金屬、稀有金屬、貴金屬權(quán)重分別為52.42%、29.59%、14.75%。
　　截至2026年2月11日，中證申萬有色金屬指數(shù)的市盈率為30.79，處于41.26%分位點(diǎn)；根據(jù)Wind盈利預(yù)測(cè)，指數(shù)2025E年、2026E年凈利潤(rùn)增速為55.23%、27.81%，營(yíng)業(yè)收入增速為8.61%、5.02%。指數(shù)平均市值為1017億元，前十大權(quán)重股占比合計(jì)為47.89%，主要重倉股如紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等公司盈利能力出色，且有大量?jī)?yōu)質(zhì)資源儲(chǔ)備，有望獲得長(zhǎng)期成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。與滬深300指數(shù)相比，中證申萬有色金屬指數(shù)長(zhǎng)期收益更好，展示出更高的彈性。
　　南方中證申萬有色金屬ETF投資價(jià)值分析
　　南方中證申萬有色金屬ETF（512400）是南方基金發(fā)行的一只以跟蹤中證申萬有色金屬指數(shù)為目標(biāo)的ETF基金，基金經(jīng)理為崔蕾女士，是市場(chǎng)上有色金屬板塊規(guī)模最大的基金，流動(dòng)性出色，方便投資者靈活交易。
　　管理人南方基金作為國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)基金公司，具備齊全的指數(shù)基金產(chǎn)品線和專業(yè)完善的指數(shù)投研團(tuán)隊(duì)。旗下ETF產(chǎn)品涵蓋全市值、多行業(yè)、多主題、跨境、Smart Beta等工具型產(chǎn)品，可有效滿足投資者多樣化的應(yīng)用場(chǎng)景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告研究分析及結(jié)論完全基于公開數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算和分析，相關(guān)模型構(gòu)建與測(cè)算均基于國(guó)信金融工程團(tuán)隊(duì)客觀研究。基金過往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)提示及聲明部分