>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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| 3953KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云，王偉，陳婧 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2603收盤于101510，漲幅0.72%，滬銅指數(shù)增倉10253手至56.40萬手。
2.現(xiàn)貨：節(jié)后首個交易日為最后交易日，滬銅現(xiàn)貨對次月貼水當月升水，上?，F(xiàn)貨報升水250元/噸，較上一交易日上漲250元/噸。節(jié)后歸來累庫超預期，廣東現(xiàn)貨成交有限，報貼水150元/噸，下跌110元/噸。華北部分下游企業(yè)暫未開工，報貼水110元/噸，上漲160元/噸。
【重要資訊】
1.美國海關(guān)：將從2月24日起停止征收被最高法院裁定違法的關(guān)稅。美民主黨將阻止任何延長關(guān)稅企圖，力推強制退款方案。歐洲議會暫停批準歐美貿(mào)易協(xié)議。英國或成特朗普新關(guān)稅最大受害者。
2.2月17-18日，美國與伊朗舉行第二輪談判，雙方僅就程序性指導原則達成微弱共識，核心議題分歧較大。2月19日，特朗普稱若無法在10-15日內(nèi)達成“有意義的協(xié)議”，美國或?qū)⒉扇 斑M一步軍事行動”，中東地緣風險存上升可能。
3. Citrini Research上周末發(fā)布的假想研報成為周一市場情緒的催化劑。該報告詳細闡述了AI技術(shù)對就業(yè)和科技公司可能對全球經(jīng)濟不同領(lǐng)域構(gòu)成的潛在風險，假設(shè)到2028年AI將導致白領(lǐng)大規(guī)模失業(yè)、消費者支出下降、軟件相關(guān)的貸款違約以及經(jīng)濟萎縮。報告公布后，配送、支付以及軟件類股齊跌，金融板塊領(lǐng)跌標普。
4.哈薩克斯坦2026年1月銅產(chǎn)量為38,641噸，較2025年12月的38,992噸環(huán)比下降0.9%，較2025年1月同比下降9.4%。2025年全年產(chǎn)量為470,990噸，全年同比增長1.5%。
5.截至2月24日周二，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比節(jié)前增加43.81%至50.85萬噸，各區(qū)域均出現(xiàn)明顯累庫現(xiàn)象。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國最高法院判決對等關(guān)稅違法，被推翻的是芬太尼關(guān)稅和對等關(guān)稅，隨后特朗普宣布依據(jù)122條款對全球加征15%的關(guān)稅，短期美國關(guān)稅稅率或小幅下降，投資情緒有所好轉(zhuǎn)，但預計關(guān)稅仍長期存在?；久娣矫妫琧l價差收窄，lme庫存增加到24.2萬噸，較節(jié)前增加3.8萬噸，comex庫存增加到59.9萬短噸，僅小幅增加0.8萬短噸。春節(jié)期間國內(nèi)累庫15.49萬噸，超往年平均水平，且節(jié)后進口貨源集中流入，預計庫存快速增加將導致c結(jié)構(gòu)擴大，短期限制銅的上漲動能。長期來看，銅的平均消費增速高于銅礦供應(yīng)增速。銅金比處于低位，金融屬性凸顯。中美兩國同時進行戰(zhàn)略儲備的工作為銅的長期上漲提供了支撐。
【交易策略】
1.單邊：短期偏強震蕩，但累庫超預期，上漲動能略顯不足，12500美元/噸的底部不斷夯實，長期低多思路對待。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：買入虛值看漲期權(quán)。
(王偉投資咨詢證號：Z0022141；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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