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分鐘主動(dòng)資金流的選股alpha
　　我們利用逐筆成交數(shù)據(jù)進(jìn)行資金流劃分，對(duì)逐筆成交進(jìn)行主動(dòng)成交和被動(dòng)成交區(qū)分，單獨(dú)對(duì)主動(dòng)成交資金流進(jìn)行匯總，得到不同資金流的分鐘主動(dòng)買入金額、主動(dòng)賣出金額和主動(dòng)凈流入金額。
　　大單分鐘主動(dòng)資金流蘊(yùn)含豐富的選股alpha。大單分鐘主動(dòng)資金流因子多空對(duì)沖凈值走勢(shì)穩(wěn)健，因子rankIC均值為0.045，rankICIR為3.1，信息比率為3.18，選股表現(xiàn)優(yōu)異。小單分鐘主動(dòng)資金流因子多空對(duì)沖凈值走勢(shì)平平，因子rankIC均值為-0.006，rankICIR為-0.39，信息比率為0.56，幾乎沒有選股效果。
　　大單分鐘主動(dòng)資金流因子的改進(jìn)
　　大單分鐘主動(dòng)資金流切割因子：1分鐘漲跌幅、5分鐘漲跌幅、1分鐘振幅切割的因子rankIC均值分別為0.053、0.035、0.036，rankICIR分別為3.34、2.61、1.90，1分鐘漲跌幅切割得到的大單分鐘主動(dòng)資金流切割因子選股效果顯著更優(yōu)。最終大單分鐘主動(dòng)資金流切割因子采用1分鐘漲跌幅進(jìn)行切割，切割參數(shù)為1分鐘漲跌幅較低的60%分鐘。
　　大單分鐘主動(dòng)資金流時(shí)段因子：前半小時(shí)、第1小時(shí)、第2小時(shí)、第3小時(shí)、第4小時(shí)構(gòu)造的因子rankIC均值分別為0.042、0.043、0.027、0.022、0.022，rankICIR分別為3.22、3.23、2.41、1.81、1.82，第1小時(shí)構(gòu)造的大單分鐘主動(dòng)資金流時(shí)段因子選股效果整體更優(yōu)。最終大單分鐘主動(dòng)資金流時(shí)段因子采用第1小時(shí)的分鐘主動(dòng)資金流信息進(jìn)行構(gòu)造。
　　大單分鐘主動(dòng)資金流情景因子：振幅、1分鐘漲跌幅、5分鐘漲跌幅、符號(hào)成交額構(gòu)造的因子rankIC均值分別為0.042、0.046、0.050、0.049，rankICIR分別為3.53、4.41、4.11、4.42，符號(hào)成交額構(gòu)造的大單分鐘主動(dòng)資金流情景因子選股效果整體更優(yōu)。最終大單分鐘主動(dòng)資金流情景因子采用符號(hào)成交額指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)造。
　　其他相關(guān)討論
　　主動(dòng)資金流強(qiáng)度指標(biāo)選擇：我們比較衡量主動(dòng)資金凈流入強(qiáng)度的S指標(biāo)和ACT指標(biāo)因子選股效果。ACT指標(biāo)構(gòu)造的大單分鐘主動(dòng)資金流切割因子、時(shí)段因子、情景因子，rankICIR分別為3.13、2.77、4.26；S指標(biāo)構(gòu)造的大單分鐘主動(dòng)資金流切割因子、時(shí)段因子、情景因子，rankICIR分別為3.41、3.23、4.42。S指標(biāo)構(gòu)造得到的大單分鐘主動(dòng)資金流因子選股效果優(yōu)于ACT指標(biāo)。
　　兩類資金流因子的對(duì)比合成：我們嘗試將兩類大單資金流切割、時(shí)段、情景因子分別進(jìn)行合成，得到大單資金流合成切割因子、合成時(shí)段因子和合成情景因子。大單資金流合成因子選股績(jī)效方面：合成切割因子、合成時(shí)段因子、合成情景因子選股效果較合成前兩類因子均有提升。合成切割因子、合成時(shí)段因子、合成情景因子rankIC均值分別為0.056、0.053、0.050，rankICIR分別為3.60、3.83、4.54，信息比率分別為3.85、3.89、4.95。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型測(cè)試基于歷史數(shù)據(jù)，市場(chǎng)未來可能發(fā)生變化。