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《心動(dòng)小鎮(zhèn)》國(guó)際版1月上線，下載量及流水表現(xiàn)亮眼
　　集團(tuán)自研的生活模擬遊戲《心動(dòng)小鎮(zhèn)》於1月8日上線國(guó)際版。根據(jù)AppMagic發(fā)布的1月全球手遊下載排行榜，《心動(dòng)小鎮(zhèn)》首次入榜即位列第11位，全球下載量超1,200萬(wàn)，主要來(lái)自美國(guó)、日本、韓國(guó)、泰國(guó)等?！缎膭?dòng)小鎮(zhèn)》國(guó)際服(包括AppStore及GooglePlay)1月的預(yù)估流水達(dá)6,000萬(wàn)元人民幣，而TapTap的流水尚未計(jì)算在內(nèi)。從地區(qū)收入佔(zhàn)比來(lái)看，日本最高，其次為韓國(guó)及美國(guó)。數(shù)據(jù)顯示《心動(dòng)小鎮(zhèn)》市場(chǎng)接受度高，為未來(lái)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)及2026年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　穩(wěn)定的存量遊戲及潛力新作，有望推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)
　　集團(tuán)2025年上半年業(yè)績(jī)勝預(yù)期，收入按年增長(zhǎng)39%至30.8億元人民幣，經(jīng)調(diào)整溢利增長(zhǎng)206%至8.5億元人民幣，分別較市場(chǎng)預(yù)測(cè)高14%及74%，主要由於遊戲及TapTap平臺(tái)增長(zhǎng)超預(yù)期。集團(tuán)擁有多個(gè)長(zhǎng)青遊戲產(chǎn)品，包括《仙境傳說(shuō)M：初心服》、《心動(dòng)小鎮(zhèn)》、《火炬之光：無(wú)限》等，用戶基礎(chǔ)穩(wěn)定，付費(fèi)意願(yuàn)增強(qiáng)，當(dāng)中《初心服》上半年按淨(jìng)額計(jì)算的遊戲運(yùn)營(yíng)收入按年增長(zhǎng)3.2倍，達(dá)2.8億元人民幣。整體來(lái)看，上半年遊戲分部收入20.7億元人民幣，按年增長(zhǎng)39%。網(wǎng)絡(luò)遊戲平均月活躍用戶按年增加20%，達(dá)1,141萬(wàn)人，平均月付費(fèi)用戶增長(zhǎng)21%，達(dá)132萬(wàn)人。對(duì)於長(zhǎng)青遊戲產(chǎn)品，集團(tuán)計(jì)劃持續(xù)投入研發(fā)，以吸引更多玩家。同時(shí)，新遊戲儲(chǔ)備充足，其中《伊瑟》國(guó)際服自6月上線以來(lái)表現(xiàn)亮眼，並於9月登陸包括中國(guó)在內(nèi)的所有東亞市場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期《伊瑟》將為下半年業(yè)績(jī)帶來(lái)增量貢獻(xiàn)。
　　TapTap廣告算法改進(jìn)，拉動(dòng)毛利率上升1.1個(gè)百分點(diǎn)
　　TapTap作為集團(tuán)的平臺(tái)生態(tài)，儘管月活躍用戶增長(zhǎng)緩慢，上半年中國(guó)版App平均月活躍用戶僅按年升1%，國(guó)際版App跌1%，但廣告算法的優(yōu)化及用戶活躍度提升，推動(dòng)TapTap收入按年增長(zhǎng)38%，達(dá)到10.1億元人民幣，分部毛利率提升1.1個(gè)百分點(diǎn)至83.6%。集團(tuán)已於2025年4月發(fā)布TapTap PC版，順應(yīng)多端互通的行業(yè)趨勢(shì)。2026年即將推出的高關(guān)注度遊戲，如《洛克王國(guó)》、《異環(huán)》等，預(yù)計(jì)將擴(kuò)大用戶基數(shù)，加上廣告算法持續(xù)改進(jìn)，將推動(dòng)廣告數(shù)量及單價(jià)提升，TapTap有望維持高增長(zhǎng)。
　　1月啟動(dòng)股份回購(gòu)計(jì)劃，短期內(nèi)有望發(fā)盈喜
　　集團(tuán)於1月啟動(dòng)自動(dòng)股份回購(gòu)計(jì)劃，擬於6月4日前回購(gòu)最多4億元股份，彰顯對(duì)業(yè)務(wù)前景的信心。根據(jù)彭博綜合預(yù)測(cè)，市場(chǎng)預(yù)期2024-2027年收入及經(jīng)調(diào)整溢利的年均複合增長(zhǎng)率(CAGR)分別為17%及33%，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)於2025及2026年預(yù)測(cè)市盈率(PE)約21倍及18倍。市場(chǎng)預(yù)期2025年經(jīng)調(diào)整溢利將按年增長(zhǎng)85%至16.2億元人民幣，短期內(nèi)有望發(fā)盈喜，倘若業(yè)績(jī)?yōu)槭袌?chǎng)帶來(lái)驚喜，估值可獲向上重估。