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核心觀點(diǎn)：
　　根據(jù)OpenRouter平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2026年2月16日—2月22日，該平臺(tái)上中國(guó)AI大模型周度Tokens調(diào)用量為5.16萬(wàn)億，首次超過(guò)美國(guó)AI大模型Tokens調(diào)用量2.7萬(wàn)億，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)大模型正處于由“技術(shù)追趕”向“應(yīng)用落地”轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，并已取得階段性成果，這一結(jié)果是模型能力、應(yīng)用場(chǎng)景、商業(yè)生態(tài)多重因素共同作用的結(jié)果。
　　國(guó)產(chǎn)大模型性能已躋身全球第一梯隊(duì)，GLM-5、Qwen3.5、MiniMaxM2.5等模型在編程、多模態(tài)、長(zhǎng)上下文推理上與國(guó)際頭部模型差距持續(xù)收窄，同時(shí)依托MoE架構(gòu)實(shí)現(xiàn)極致性價(jià)比，API定價(jià)遠(yuǎn)低于海外模型，為規(guī)模化調(diào)用奠定基礎(chǔ)。此外，2026年2月12日，GLM-5模型發(fā)布同日，智譜宣布GLMCoding Plan整體價(jià)格上調(diào)，這是國(guó)內(nèi)AI大模型由價(jià)格內(nèi)卷轉(zhuǎn)向技術(shù)定價(jià)的重要信號(hào)。
　　AI輔助編程的快速普及已成為Tokens增長(zhǎng)的關(guān)鍵。Anthropic公司的年化營(yíng)收由25年初的10億美元增長(zhǎng)至26年2月的140億美元。Anthropic公司營(yíng)收的高增長(zhǎng)反映了AI大模型賦能軟件開發(fā)場(chǎng)景的旺盛需求。截止26年2月21日，卓易信息的EazyDevelop產(chǎn)品訂單突破4200萬(wàn)元，其中26年1-2月訂單金額實(shí)現(xiàn)環(huán)比翻倍。EazyDevelop產(chǎn)品訂單金額的快速增長(zhǎng)不僅反映了在AI賦能之下IDE工具給企業(yè)級(jí)客戶帶來(lái)降本增效效果顯著，從而拉動(dòng)客戶付費(fèi)意愿有明顯提升，還體現(xiàn)了EazyDevelop產(chǎn)品在AI輔助編程工具領(lǐng)域的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　企業(yè)級(jí)Agent商業(yè)化落地持續(xù)。2026年2月，Anthropic公司推出的Claude Cowork、Claude Code Security等產(chǎn)品進(jìn)一步深化了Agent在流程自動(dòng)化、數(shù)據(jù)分析和精準(zhǔn)決策等企業(yè)場(chǎng)景中的應(yīng)用，推動(dòng)大模型在各行業(yè)應(yīng)用的深度和廣度。長(zhǎng)期來(lái)看，Agent產(chǎn)品的迭代和應(yīng)用也正推動(dòng)著Anthropic等AI大模型公司在部分垂直領(lǐng)域試圖由“賦能者”的角色地位向“主導(dǎo)者”轉(zhuǎn)變，但能否成功仍取決于AI大模型在具體應(yīng)用場(chǎng)景的分析推理能力，以及模型廠商的生態(tài)整合能力。
　　投資建議：結(jié)合AI大模型Tokens調(diào)用量快速增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，建議關(guān)注算力、工具軟件、應(yīng)用層三大維度的投資機(jī)會(huì)：①算力：寒武紀(jì)、浪潮信息、紫光股份；②工具軟件：卓易信息、星環(huán)科技；③模型和垂直應(yīng)用：智譜、MiniMax、晶泰控股、衛(wèi)寧健康、中控技術(shù)、賽意信息、漢得信息、稅友股份、金蝶國(guó)際、石基信息、長(zhǎng)亮科技、宇信科技、軟通動(dòng)力、中國(guó)軟件國(guó)際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。AI大模型競(jìng)爭(zhēng)加劇，生態(tài)體系存在不確定性；下游企業(yè)用戶IT支出的不確定性；長(zhǎng)期前景的兌現(xiàn)周期加大短期波動(dòng)；AIAgent應(yīng)用場(chǎng)景拓展節(jié)奏的不確定性。