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多資產(chǎn)配置觀點(diǎn)：看多短債、平衡低估轉(zhuǎn)債、黃金資產(chǎn)
　　債券久期擇時(shí)：模型預(yù)測(cè)未來(lái)三個(gè)月水平因子上升，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推薦持有1年期短久期債券。
　　轉(zhuǎn)債配置：截至2025年2月23日，“百元轉(zhuǎn)股溢價(jià)率”為47.28%，相對(duì)于正股整體配置性價(jià)比偏低；“修正YTM–信用債YTM”指標(biāo)中位數(shù)為-5.36%，偏債型轉(zhuǎn)債的整體配置性價(jià)比偏低；轉(zhuǎn)債風(fēng)格輪動(dòng)未來(lái)兩周推薦配置平衡低估轉(zhuǎn)債指數(shù)。
　　黃金配置：模型測(cè)算未來(lái)一年黃金的預(yù)期收益率為31.6%，基于TIPS收益率的擇時(shí)模型持續(xù)看多黃金資產(chǎn)。
　　股債配置觀點(diǎn)：看空權(quán)益資產(chǎn)，最新權(quán)益?zhèn)}位5%
　　開(kāi)源金工從宏觀流動(dòng)性、信貸預(yù)期、跨境資金流、衍生品預(yù)期、市場(chǎng)資金流、技術(shù)分析六個(gè)維度出發(fā)，構(gòu)建A股權(quán)益市場(chǎng)的擇時(shí)框架，并基于擇時(shí)信號(hào)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型構(gòu)建股債輪動(dòng)組合
　　截至2026/02/27，看多子信號(hào)：宏觀流動(dòng)性、中美匯率、期貨基差、期權(quán)PCR；看空子信號(hào)：信貸預(yù)期、中美利差、融資融券、大小單資金、籌碼結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)端動(dòng)量；綜合信號(hào)-0.19，看空權(quán)益資產(chǎn)。
　　回顧2月股債配置，權(quán)益平均倉(cāng)位12.79%，債券平均倉(cāng)位87.21%，2月股債輪動(dòng)組合（風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算）收益-0.16%。截至2026/02/27，最新權(quán)益?zhèn)}位5.42%。
　　行業(yè)輪動(dòng)觀點(diǎn)：看多鋼鐵、機(jī)械、煤炭、有色、化工、建筑裝飾
　　開(kāi)源金工從交易行為、景氣度、資金面、籌碼結(jié)構(gòu)、宏觀驅(qū)動(dòng)、技術(shù)分析六個(gè)維度出發(fā)，分別構(gòu)建行業(yè)輪動(dòng)子模型并對(duì)模型動(dòng)態(tài)合成雙周頻優(yōu)選行業(yè)。
　　風(fēng)格板塊判斷：價(jià)值組得分高于成長(zhǎng)組，推薦配置價(jià)值風(fēng)格；板塊上看多周期、制造板塊。
　　行業(yè)配置推薦：鋼鐵、機(jī)械、煤炭、有色、化工、建筑裝飾。
　　ETF輪動(dòng)組合：有色金屬ETF、煤炭ETF、機(jī)器人ETF、鋼鐵ETF。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模型及結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)?；鹜顿Y策略分類基于對(duì)公開(kāi)的歷史數(shù)據(jù)的定量測(cè)算與統(tǒng)計(jì)，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來(lái)的可持續(xù)性，不構(gòu)成對(duì)該產(chǎn)品的推薦投資建議。