>> 招商證券-風格輪動擇時周報：后市或有震蕩，但不改中期向上觀點-260301
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
任瞳，劉凱，許繼宏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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在《如何從賠率和勝率看大小盤》報告中，我們采用了曾經(jīng)在成長價值模型中創(chuàng)新性提出的基于賠率和勝率的配置框架，對大小盤輪動進行了有效實證。在樣本外跟蹤階段，該模型整體表現(xiàn)穩(wěn)健。此外，我們還基于dtw算法對市場主要市場指數(shù)形成了擇時信號觀點。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進行風格輪動模型觀點及表現(xiàn)跟蹤，并定期發(fā)布市場指數(shù)擇時信號。
1、最新觀點
節(jié)后首周中證全指漲2.74%，符合前期觀點，26年以來細分風格策略收益13.40%，相對風格等權超額為8.07%。
根據(jù)模型數(shù)據(jù)，最新的大盤得分為-0.37，小盤得分為0.62，成長得分為0.02，價值得分為-0.02，最新風格輪動模型觀點仍為小盤+成長。
展望未來一周，在風格方面，成長和小市值當前賠率相對較低，但勝率優(yōu)勢較為顯著。擇時方面，技術指標整體仍偏積極，后市可能出現(xiàn)短期震蕩，但不改其中期向上觀點。
2、模型跟蹤
在成長價值輪動上，我們分別以紅利低波和創(chuàng)業(yè)板綜指作為價值和成長風格的代表。策略在樣本外能夠抓住成長價值切換節(jié)奏，2025年超額收益34.56%，2026年至今超額收益1.92%。
在大小盤輪動上，我們分別以滬深300和中證2000作為大盤和小盤風格的代表。模型在大小盤上形成了有效的泛化驗證，2025年超額收益16.84%，2026年至今超額收益6.03%。
風險提示：本報告結果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關主題有一定關聯(lián)性，不構成任何投資建議。
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