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投資要點(diǎn)
　　事件：公司與全球光通信行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)長(zhǎng)飛光纖光纜股份有限公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞產(chǎn)業(yè)資源互補(bǔ)、生態(tài)數(shù)據(jù)鏈接與供應(yīng)鏈創(chuàng)新服務(wù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域展開(kāi)深度合作，共同把握AI時(shí)代新型光網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的市場(chǎng)機(jī)遇。
　　本次合作有望為公司帶來(lái)可觀業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。1）AI技術(shù)加速發(fā)展，光通信網(wǎng)絡(luò)正朝著超大帶寬、超低時(shí)延、智能化的方向演進(jìn)，已成為新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵組成部分。本次合作中長(zhǎng)飛光纖將幫助公司快速切入光通信行業(yè)，并精準(zhǔn)把握行業(yè)特性與客戶需求。2）長(zhǎng)飛光纖是全球領(lǐng)先的光纖預(yù)制棒、光纖、光纜及綜合解決方案提供商，也是全球唯一同時(shí)掌握三大主流預(yù)制棒制備技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展超預(yù)期：
　　1）電商業(yè)務(wù)：電商覆蓋與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，已完成對(duì)抖音、希音、蝦皮、快手、微信視頻號(hào)、得物6大頭部電商平臺(tái)的業(yè)務(wù)覆蓋，憑借自身的AI應(yīng)用與平臺(tái)鏈接能力，已將數(shù)字服務(wù)深度嵌入各平臺(tái)生態(tài)體系。截至2025年12月31日，公司于電商板塊累計(jì)的平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模超60億元，較去年同期增長(zhǎng)超4.4倍。
　　2）出海服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)從0到1突破：公司依托新加坡的地理優(yōu)勢(shì)與東南亞戰(zhàn)略股東資源，在新加坡設(shè)立國(guó)際總部并組建專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)服務(wù)機(jī)器人、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域的中國(guó)品牌出海需求，提供涵蓋物流、倉(cāng)儲(chǔ)、報(bào)關(guān)、訂單匹配等環(huán)節(jié)的一站式解決方案。截至2025年12月31日，公司已與近10家擬上市的機(jī)器人企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，并與東南亞最大線上二手車(chē)平臺(tái)Carro建立合作關(guān)系，攜手助力極氪汽車(chē)等新能源汽車(chē)品牌開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
　　3）AI服務(wù)加速商業(yè)化落地：“盛易通云平臺(tái)”深度融合DeepSeek、通義千問(wèn)、豆包等主流開(kāi)源大模型，結(jié)合自身在算法、算力、數(shù)據(jù)等方面的資源優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)鏈管理的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成專(zhuān)業(yè)的AI服務(wù)能力，從而為客戶匹配最優(yōu)的解決方案。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)?？春霉旧罡?yīng)鏈金融及金融科技服務(wù)，考慮到創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展節(jié)奏，我們略下調(diào)2025年歸母凈利潤(rùn)，上調(diào)2026/2027年歸母凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)2025/2026/2027年歸母凈利潤(rùn)分別為480.57/679.44/856.03百萬(wàn)元，前值分別為497.43/655.01/821.54百萬(wàn)元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為21/15/12倍，公司當(dāng)前估值及股息具有吸引力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)外溢；貿(mào)易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)；外匯風(fēng)險(xiǎn)。