>> 銅冠金源期貨-鉛周報：宏觀驅(qū)動主導(dǎo)，鉛價跟隨板塊波動-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 962KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷，黃蕾，高慧 |
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核心觀點及策略
春節(jié)后首周滬鉛主力震蕩偏強，絕對價格保持低位。宏觀面，上周六美以對伊朗發(fā)動武裝襲擊，地緣沖突升級擾動市場情緒。
基本面看，周度國產(chǎn)鉛精礦加工費維穩(wěn)，進(jìn)口礦加工費小幅上漲。節(jié)后煉廠暫未開啟集中補庫，以前期訂單收貨為主。廢舊電瓶價格窄幅震蕩，再生鉛煉廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)預(yù)期帶動需求增加，但節(jié)后工人及物流尚未完全恢復(fù)，回收量有限，對價格構(gòu)成支撐。冶煉方面，原生鉛煉廠利潤較好，春節(jié)檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工。但再生鉛煉廠利潤不佳，部分企業(yè)推遲至3月復(fù)工。供應(yīng)邊際回升，但壓力可控。需求端看，下游部分電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)，以消化節(jié)前庫存為主，采買有限，元宵節(jié)后集中復(fù)工，不過電池企業(yè)及經(jīng)銷商庫存高企，消費難言樂觀。社會庫存如期累增，且較去年累庫壓力大，絕對量回升至近5個月的高水平。
整體來看，美伊沖突升級，避險資金將流入金屬板塊，不過鉛金融屬性相對較低，預(yù)計提振力度有限?；久?，海外高庫存壓力不減，國內(nèi)延續(xù)季節(jié)性累庫，且消費預(yù)期保持謹(jǐn)慎，拖累鉛價走勢，不過鉛精礦加工費維持低位，廢舊電瓶報價較為堅挺，成本端剛性支撐難有打破。鉛市進(jìn)入供需雙增階段，關(guān)注消費成色變化，若好于預(yù)期，將為鉛價帶來上漲動力。短期地緣沖突驅(qū)動鉛價走勢，預(yù)計期價跟隨有色板塊小幅高開后震蕩運行。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，供應(yīng)大幅釋放
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