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【行情回顧】
　　2月金銀市場先抑后揚，整體呈高位震蕩。外盤倫敦金、銀月度分別上漲約5.88%和4.8%，內(nèi)盤因人民幣升值及統(tǒng)計時點差異錄得下跌。市場主線從1月的較清晰的宏觀敘事轉(zhuǎn)向多因素博弈:月初受美聯(lián)儲人事變動及AⅠ擔憂沖擊大跌;中旬后，地緣風險重燃、美國滯脹預期及貿(mào)易政策不確定性構(gòu)成支撐，但美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)限制了上行空間，價格反彈后轉(zhuǎn)入震蕩。
　　【市場展望】
　　展望3月，金銀市場在經(jīng)歷調(diào)整后，預計將回歸宏觀主線交易?？傮w的主要支撐來自地緣政治風險、資源保護主義下的供應(yīng)焦慮及潛在的滯脹環(huán)境。上行阻力則源于美聯(lián)儲大概率維持的“鷹派暫停”立場。白銀方面，盡管短期海外市場“逼倉”條件不足、市場進入調(diào)整，但其自身供需矛盾未解。綜合來看，3月的市場可能在多空因素交織下呈高位寬幅震蕩，但我們更傾向于這是為后續(xù)重新上漲蓄勢。
　　【策略推薦】
　　1.單邊:延續(xù)低多思路。
　　2.套利:觀望。
　　3.期權(quán):買入虛值期權(quán)或牛市看漲價差期權(quán)策略。
　　風險提示:地緣沖突緩和超預期、美聯(lián)儲鷹派超預期、央行購金不及預期、光伏需求不及預期、白銀隱形庫存超預期。