>> 招商期貨-農(nóng)產(chǎn)品棉花周報(bào)：鄭棉突破區(qū)間后探尋上方空間-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
韋劍旭 |
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價(jià)格方面：截至2月27日收盤(pán)，ICE美棉期價(jià)繼續(xù)嘗試反彈上漲，主力5月合約收盤(pán)65.56美分/磅，環(huán)比上周上漲0.01美分/磅，漲幅0.02%；鄭棉期價(jià)大幅上漲后突破區(qū)間，主力5月合約收盤(pán)15395元/噸，環(huán)比上周上漲655元/噸，漲幅4.44%。
供給方面:
BCO：1、印度棉花協(xié)會(huì)（CAI）1月供需平衡表對(duì)25/26年度各項(xiàng)產(chǎn)消數(shù)據(jù)環(huán)比均未見(jiàn)明顯調(diào)整，產(chǎn)量預(yù)期538.9萬(wàn)噸，期末庫(kù)存維持182.9萬(wàn)噸不變。2、截止到2026年2月27日，2025棉花年度全國(guó)共有1099家棉花加工企業(yè)加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)數(shù)量33138040包，檢驗(yàn)重量748.03萬(wàn)噸。3、截止2月15日全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存550.37萬(wàn)噸，較1月底減少28.5萬(wàn)噸，減幅4.92%，低于去年同期17.74萬(wàn)噸，減幅3.12%。
TTEB：1、截止到2月17日，美棉主產(chǎn)區(qū)（93.0%）的干旱程度和覆蓋率指數(shù)222，環(huán)比+10，同比+106；德克薩斯州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為243，環(huán)比+11，同比+76。
需求方面:
BCO：1、2026年1月越南商品出口總額為449.74億美元，環(huán)比增加0.64%。其中，紡織服裝出口額達(dá)32.5億美元，環(huán)比減少11.07%，同比增加1.91%;紗線(xiàn)出口量為17.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.49%，同比增加33.91%。2、2025年12月，美國(guó)棉制品進(jìn)口量為12.88億平方米，同比減少10.35%，環(huán)比增加9.77%。進(jìn)口金額為33.28億美元，同比減少7.4%，環(huán)比增加12.9%。2025年1-12月美國(guó)棉制品累計(jì)進(jìn)口量為168.93億平方米，同比減少1.7%。3、2025年12月印度尼西亞進(jìn)口棉花3.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.2%，同比減少12.2%。
TTEB：1、2026年1月巴基斯坦紡服出口創(chuàng)5年內(nèi)歷史新高，總計(jì)約17.39億美元，環(huán)比2025年12月提高28.72%，同比提高3.14%。
總結(jié)和策略：國(guó)際方面，2026春節(jié)至今ICE美棉期價(jià)止跌反彈震蕩上漲，CFTC基金持倉(cāng)棉花凈多率止跌反彈開(kāi)始修正前期利空情緒。美國(guó)NCC和USDA報(bào)告對(duì)26/27年度全球和美國(guó)棉價(jià)產(chǎn)生利多驅(qū)動(dòng)，同時(shí)巴西棉花25/26年度產(chǎn)量做出環(huán)比下調(diào)。近期受到地緣事件影響，國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲，相關(guān)商品價(jià)格受到較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，在國(guó)內(nèi)股票權(quán)益市場(chǎng)氣氛良好的背景下，大宗商品期貨市場(chǎng)成為資金重點(diǎn)補(bǔ)充配置的領(lǐng)域，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)油脂油料及軟商品價(jià)格整體企穩(wěn)開(kāi)始回升。價(jià)差方面，在內(nèi)外棉價(jià)差和鄭棉跨月價(jià)差異動(dòng)博弈之下，從長(zhǎng)期來(lái)看內(nèi)外棉價(jià)差大概率回歸至數(shù)年均值附近，新疆基差在本周快速下跌后回升，鄭棉跨月價(jià)差在棉價(jià)重心上移之下或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)。策略方面，期貨單邊策略可逢低買(mǎi)入做多。關(guān)注CF2605、CF2607走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間參考15300-16100元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀事件擾動(dòng)，美元指數(shù)變化
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